經濟與政策:CPI仍在 “2”時代,上市公司利潤稅負下滑

2018-09-11

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 經濟與政策:CPI仍在 “2”時代,上市公司利潤稅負下滑

1. 8月CPI同比上漲2.3%

統計局公布數據顯示,2018年8月份,全國居民消費價格同比上漲2.3%。其中,城市上漲2.3%,農村上漲2.3%;食品價格上漲1.7%,非食品價格上漲2.5%;消費品價格上漲2.1%,服務價格上漲2.6%。1-8月平均,全國居民消費價格比去年同期上漲2.0%。

2. 8月PPI同比上漲4.1%

2018年8月份,全國工業生產者出廠價格同比上漲4.1%,環比上漲0.4%。工業生產者購進價格同比上漲4.8%,環比上漲0.5%。1-8月平均,工業生產者出廠價格比去年同期上漲4.0%,工業生產者購進價格上漲4.5%。

3. 上半年制造業上市公司利潤稅負80%,為近五年來新低

統計數據顯示,A股制造業企業的利潤稅負水平在近三年的下滑趨勢明顯。今年上半年A股制造業的利潤稅負水平為79.98%,連續5期同比下滑,比上年同期下降了4.4個百分點,比五年前同期下降了36.5個百分點。

4. 國務院金融穩定發展委員會召開第三次會議

9月7日,國務院金融穩定發展委員會召開第三次會議,分析當前經濟金融形勢,研究做好下一步重點工作?;嵋槿銜?,當前宏觀經濟形勢總體穩定,經濟金融保持穩定發展態勢,供給側結構性改革持續深化,就業保持穩定,微觀主體韌性進一步增強。

5. 國務院支持創投基金稅收政策穩定不溯及既往

9月6日,李克強總理主持召開國務院常務會議,會議決定保持地方已實施的創投基金稅收支持政策穩定,由有關部門結合修訂個人所得稅法實施條例,按照不溯及既往、確保總體稅負不增的原則,抓緊完善進一步支持創投基金發展的稅收政策。

資金與匯率:資金面延續收斂,外匯儲備結束連續兩月連增

1. 資金面延續收斂態勢

9月8日R001加權平均利率為2.65%,較上周跌21.12bp;R007加權平均利率為3.13%,較上周跌22.42bp;R014加權平均利率為3.72%,較上周跌21.72bp;shibor隔夜為2.64%,較上周跌17.70bp。9月8日shibor1周為2.80%,較上周跌7.41bp;shibor2周為3.71%,較上周跌1.74bp;shibor3月為4.43%,較上周漲5.40bp。

資金面延續收斂態勢,回購利率出現不同程度上行,Shibor全線走高。

2. 上周五央行等量續作1765億元MLF

上周五(9月7日),央行開展1765億元1年期MLF操作,中標利率3.3%與上次持平,無逆回購操作;上周五有1765億元1年期MLF到期,無逆回購到期。上周公開市場考慮MLF的全口徑實現零投放零回籠,資金面整體來看仍顯中性,但9月流動性不確定性因素或致資金面偏緊。

3. 8月外匯儲備3.11萬億美元 ,結束2個月連增環比減少82.3億美元

8月外匯儲備31097.2億美元,前值31179.5億美元,外匯儲備8月環比減少82.3億美元。8月外匯儲備22190.25億SDR,前值22193.89億SDR。

4.滬倫通納入議程

中國證監會近日起草了《上海證券交易所和倫敦證券交易所市場互聯互通存托憑證業務監管規定(試行)》,明確了東西向均可跨境轉換、發行基礎證券來源以及發行審核機制等問題,而對于具體定價方式、適用發行對象和投資者準入門檻等問題有待進一步細化與明確。

權益市?。夯χ賦甯呋羋?,國防軍工逆勢上漲

1.兩市表現:主要市場指數全線收跌

上周,滬深兩市沖高回落,上證綜指在周二突破2750點后支撐不足,迅速回落。交易量上,兩市量能繼續萎縮,體現資金情緒依然謹慎。

全周來看,上證綜指下跌0.84%,滬深300下跌1.71%,深證成指下跌1.69%,中小板指下跌2.23%,創業板指下跌0.69%。截至上周五,代表大盤股的滬深300市盈率為11.04,市凈率為1.37;代表成長風格的中證500市盈率為19.71,市凈率為1.78。

上周權益市場表現一覽

數據來源:聯泰、wind

2.行業表現:國防軍工逆勢上漲

行業表現上,上周28個申萬一級行業以下跌為主,僅5個行業上漲,17個行業跌幅在1%以上。其中,國防軍工漲幅最大,上漲4.33%,其次是農林牧漁和采掘,漲幅分別為1.10%和1.10%。家用電器跌幅最大,下跌3.26%。

上周各行業表現(申萬一級)

數據來源:聯泰、wind

3.未來預判:利空出盡即為利好

從估值上看,2008年滬指2700點,市盈率22倍,現在滬指再次回到2700點,但市盈率僅為12倍,自貿易爭端開始,市場可以說是一直處于非理性下跌狀態,截至目前,各類悲觀預期其實基本已經兌現,例如美聯儲加息,中美第三輪關稅加征等,市場已經跌無可跌,現在最大的不確定因素為11月美國的中期選舉,若共和黨贏得兩院多數席位,則對華態度會更加強硬,但從貿易方面看,在第三輪互征關稅之后美國籌碼也所剩不多,因此11月的不確定性因素對國內經濟影響有限,建議適當關注A股市場,擇機在底部進入。

固收市?。焊髕諳薰諢躒呤盞?/strong>

1.整體表現:利率債收益率多數上漲,各期限國債期貨主力合約全線收跌

9月3日至9月8日之間,一級市場共發行41只短融,計劃發行總額471.5億元,從主體評級看,有23只AAA級、13只AA+級、5只AA級。

二級市場方面,利率債收益率多數上漲,銀行間國債收益率不同期限多數上漲,各關鍵期限品種平均漲5.44bp;各國開債收益率不同期限多數上漲,各關鍵期限品種平均上漲5.90bp;農發債收益率不同期限多數上漲,各關鍵期限品種平均上漲7.69bp。信用債收益率以上漲為主,各信用級別短融收益率多數上漲;中票各信用級別收益率多數上漲;各級別企業債收益率不同期限漲跌互現。上周各期限國債期貨主力合約全線收跌,2年期國債期貨下跌0.12%,5年期國債期貨下跌0.36%,10年期國債期貨下跌0.46%。

上周固收市場表現一覽

數據來源:聯泰、wind

2.未來預判:債市上漲空間有限

9月份流動性不確定性因素增加,一方面是季末銀行監管考核壓力增大,另一方面是美聯儲加息,但從央行的態度看,貨幣政策仍然偏中性,基本面上,豬瘟、洪水疊加原油價格抬升將帶來輸入性通脹從而推高CPI,雖然寬信用可以一定程度平抑利率,但似乎目前效果并不顯著,因此利率債長端收益率仍有上行空間,債市整體上行空間有限。

海外市?。喝蛑饕善敝甘呤盞?,美國經濟仍然強勢

1.整體表現:主要股票指數全線收跌

上周原油指數下跌2.89%,美元指數小幅上升,上漲0.31%,歐美市場方面,主要股票市場指數全線收跌,其中道瓊斯工業指數表現稍好好,下跌0.19%,未超過1%,恒生指數表現最差,下跌3.28%。

上周海外市場表現一覽

數據來源:聯泰、wind

2.未來預判:美國經濟仍然強勢,關注美股市場

9月6日,美國供應管理協會公布數據顯示,今年8月美國ISM非制造業指數為58.5,高于市場預期值56.8,在7月意外創11個月新低后,美國經濟重要增長來源服務業強勢反彈,和制造業相比,8月服務業幾乎沒有受到貿易爭端影響,體現了美國強勁的內需,同時企業活動和就業也出現了明顯的增長,預計美國經濟仍然處于強勢復蘇期,美股市場的信心得到進一步增強。

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