物價上漲壓力增加,警惕滯脹風險

2018-08-31

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 經濟與政策:7月工業企業利潤增速放緩,農產品價格上行

1. 1-7月份全國規模以上工業企業利潤同比增17.1%

國家統計局公布數據,1-7月份全國規模以上工業企業實現利潤總額39038.1億元,同比增長17.1%,增速比1-6月份放緩0.1個百分點。其中,7月份規模以上工業企業實現利潤總額5151.2億元,同比增長16.2%,增速比6月份放緩3.8個百分點。

2. 7月全國一般公共預算收入17461億元,同比增長6.1%

7月份,全國一般公共預算收入17461億元,同比增長6.1%。全國一般公共預算收入中的稅收收入16081億元,同比增長11.4%;非稅收入1380億元,同比下降31.8%。7月份,全國一般公共預算支出13944億元,同比增長3.3%。

3. 1-7月國有企業利潤總額增長21.4%。

財政部公布數據,1-7月全國國有及國有控股企業經濟運行態勢良好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升,利潤增幅高于收入11.2個百分點,鋼鐵、有色、石油石化等行業利潤大幅增長。1-7月國有企業利潤總額20239.4億元,同比增長21.4%。中央企業13134.4億元,同比增長21.3%。地方國有企業7105.0億元,同比增長21.7%。

4. 蔬菜和雞蛋等農產品價格上行

農業農村部發布《前7個月農業農村經濟運行平穩向好》,蔬菜價格止跌轉漲,農業農村部重點監測的28種蔬菜均價環比上漲2.3%,同比上漲3.5%。預計后期,受消費回暖、氣象災害等多種因素影響,蔬菜、雞蛋等鮮活農產品價格或將震蕩上行。河南、山東等地受到強對流天氣的影響,部分地區短時出現停收情況。仍處伏季,蛋雞產蛋率偏低,預計9月之后高溫才會逐漸褪去。

5. 銀保監會發布通知:進一步擴大銀行業對外開放

銀保監會發布通知稱,為進一步擴大銀行業對外開放,取消中資銀行和金融資產管理公司外資持股比例限制,實施內、外資一致的股權投資比例規則,決定廢止和修改部分規章,廢止《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》,對三部規章的部分條款予以修改。

資金與匯率:貨幣與財政政策的配合,發揮積極穩定作用

1. 貨幣告別極度寬松狀態,信用邊際寬松

8月24日R001加權平均利率為2.41%,較上周跌21.66bp;R007加權平均利率為2.573%,較上周跌13bp;R014加權平均利率為2.88%,較上周漲13.53bp;8月24日shibor隔夜為2.39%,較上周跌18.80bp;shibor1周為2.61%,較上周跌3.80bp;shibor2周為2.75%,較上周漲14.30bp;shibor3月為2.89%,較上周漲7.20bp。

當前市場的狀況是經濟穩中趨弱,貨幣告別極度寬松狀態,但依然較為寬松,信用邊際寬松。資金面依舊處于低位,短端SHIBOR利率下行幅度加大,長端小幅上行;同業存單利率短端大幅下行,長端小幅下行。

2. 首只超長地方債券發行

8月22日,20年期內蒙古自治區政府一般債券在上交所成功招標發行,這是我國首只超長期限地方政府一般債券,也是首只保險機構認購超九成的地方政府債券。

3. 央行意外開展MLF操作

8月24日央行今天開展了1年期MLF操作1490億元人民幣,中標利率3.3%,與上期持平。央行表示,開展1年期MLF操作,旨在對沖政府債券發行繳款、央行逆回購到期等因素的影響,加強貨幣政策與財政政策的協調配合,維護銀行體系流動性合理充裕。

4.人民幣中間價重啟“逆周期因子”

8月24日中國外匯交易中心發布公告稱,人民幣兌美元中間價報價行重啟“逆周期因子”,絕大多數中間價報價行已經對“逆周期系數”進行了調整,重啟“逆周期因子”,或將能夠增加匯率的主動性,降低貶值預期。

中國外匯交易中心表示,截至目前,絕大多數中間價報價行已經對“逆周期系數”進行了調整,預計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。

權益市?。毫絞姓逕險?,金融股漲幅較大

1.兩市表現:主要市場指數全部上漲

上周,滬深兩市探底回升,上證綜指在周一創下2653點新低之后,觸底回升。交易量上,兩市量能萎縮,體現資金情緒依然謹慎。

全周來看,上證綜指上漲2.27%,滬深300上漲2.96%,深證成指上漲1.53%,中小板指上漲1.58%,創業板指上漲1.10%。截至上周五,代表大盤股的滬深300市盈率為11.34,市凈率為1.41;代表成長風格的中證500市盈率為20.27,市凈率為1.83。

上周權益市場表現一覽

數據來源:聯泰、wind

2.行業表現:非銀金融、銀行漲幅較大

行業表現上,上周28個申萬一級行業漲多跌少,14個行業漲幅在1%以上。其中,非銀金融、銀行等漲幅較大,漲幅分別為5.73%、4.31%。此外,食品飲料、醫藥生物、計算機等行業漲幅均超過2%。對比來看,綜合、紡織服裝跌幅較大,跌幅分別為1.33%、1.06%。

上周各行業表現(申萬一級)

數據來源:聯泰、wind

3.未來預判:市場仍處于下跌周期

經濟面暫無較大擔憂,貿易戰等沖擊性事件對市場的負面影響依然有待進一步消化。央行重啟“逆周期因子”,或將能夠增加匯率的主動性,提高穩定預期。人民幣匯率從NDF與CNH差值有所增加,但仍處于合理區間以內,尚無較大擔憂。估值上看,各主要指數的估值已經處于較低位置,長線價值投資可酌情介入。
由于市場交易量縮減,體現資金情緒比較緊張,加上近期蔬菜等農場品價格上漲推升通脹預期,仍需要進一步觀看CPI指標,短期操作依然建議謹慎。在投資品種選擇上,盡量避免前期漲幅較大的品種,躲避回落風險。

固收市?。焊髕諳薰諢跗氈檣險?/strong>

1.整體表現:利率債收益率漲跌互現,各期限國債期貨普遍上漲

8月20日至8月24日之間,一級市場共發行10只定向工具,計劃發行總額41億元,從主體評級看,3只為AAA級,2只為AA+級、4只AA級。

二級市場方面,利率債收益率漲跌互現,銀行間國債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌1.95bp。其中,0.5年期品種上漲1.78bp,1年期品種下跌4.57bp,10年期品種下跌2.46bp;各國開債收益率不同期限漲跌互現,各關鍵期限品種平均下跌0.74bp;其中,1年期品種下跌14.95bp,3年期品種下跌1.83bp,10年期品種上漲0.01bp;農發債收益率不同期限漲跌互現,各關鍵期限品種平均下跌2.66bp;其中,1年期品種下跌14.95bp,3年期品種下跌4.68bp,10年期品種下跌1.35bp。

信用債收益率以上漲為主,各信用級別短融收益率漲跌互現,就具體信用級別而言,AAA級整體下跌4.74bp,AA+級整體下跌4.74bp,AA-級整體下跌0.36bp;中票各信用級別收益率多數上漲,其中,5年期AAA級中票上漲6.28bp,4年期AA+級中票上漲4.81bp,2年期AA級中票下跌10.51bp;各級別企業債收益率不同期限多數上漲;具體品種而言,1年期AAA級下跌8.60bp,3年期AA+級上漲0.34bp,15年期AA級下跌5.37bp。

上周各期限國債期貨普遍上漲,2年期國債期貨上漲0.12%,5年期國債期貨上漲0.06%,10年期國債期貨上漲0.29%。

上周固收市場表現一覽

數據來源:聯泰、wind

2.未來預判:債市上漲空間有限

當前市場的狀況是經濟穩中趨弱,貨幣告別極度寬松狀態,但依然較為寬松,信用邊際寬松。資金面依舊處于低位,短端SHIBOR利率下行幅度加大,長端小幅上行;市場流動性比較充裕,在央行維持中性貨幣政策的預期下,或繼續以定向寬松為主。然而,目前需注意地方債供給壓力仍未得到有效解決疊加房屋租售比開始出現上升、壽光蔬菜受災,或將引發物價上漲預期,加劇滯脹擔憂,制約債市上漲情緒。

海外市?。涸圖絳險?,關注海外風險

1.整體表現:原油指數大幅上漲

上周原油指數上漲5.09%,創近一個月單周最大漲幅,美元指數小幅回調,下跌0.99%,歐美市場方面,主要股票市場指數全面上漲,其中恒生指數表現最好,上漲1.68%,道瓊斯工業指數表現最差,上漲0.47%。

上周海外市場表現一覽

數據來源:聯泰、wind

2.未來預判:貿易爭端加劇,警惕海外回調風險

8月24日,美國方面繼160億關稅開征后,第三輪2000億關稅聽證會也結束,貿易爭端再次加劇。美國8月Markit制造業PMI初值 54.5,創九個月新低,預期 55。歐元區8月制造業PMI初值 54.6,為2016年11月來新低,預期 55.2,前值 55.1;8月服務業PMI初值 54.4,預期 54.4,前值 54.2。8月Markit服務業PMI初值 55.2,創四個月新低,預期 55.8,歐美PMI均創新低,經濟出現放緩跡象,需警惕海外市場回調風險。

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