1季度GDP增速平穩,出口承壓

2018-04-27

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 本周觀點

1季度GDP同比增速6.8%,較去年3、4季度持平,指向經濟開局平穩,需求端,1季度出口增速14.1%,仍低于18.9%的進口增速,因而凈出口對經濟增長貢獻率下跌轉負,1季度投資增速略回升至7.5%,其中制造業、基建走弱,地產回升,而投資的貢獻率較去年底持平,1季度消費增速9.8%,主要緣于物價上漲和網購崛起,而消費的貢獻率大幅提升并依然占據主導;生產端,1季度工業增速6.8%,受高基數效應和生產旺季不旺的因素影響,3月增速回落至6%,雖然與去年4季度相比,工業增速略反彈,服務業略降,但服務業對GDP增速的貢獻依然遠高于工業。3月CPI環比-1.1%,同比增速大降至2.1%,春節等短期因素消退,食品和非食品價格均回落到正常水平。其中食品價格環比-4.2%,同比降至2.1%;非食品環比-0.4%,同比降至2.1%;3月PPI環比-0.2%,同比繼續回落至3.1%。

一季度GDP增長的三駕馬車中的投資和消費貢獻基本持平,而凈出口明顯減少,拖累了整體增速,從3月份價格指數看,CPI和PPI同比增速雙雙回落,上一年供給側改革PPI增速短暫上行后開始下降,供給驅動(PPI傳導到CPI)似乎逐漸轉變為需求驅動(CPI傳導到PPI),然后CPI目前承壓明顯,預計二季度經濟數據難有亮眼表現。

一周資本市場回顧

A股市場

反彈回落,市場情緒持續低迷。消息面上,4月14日,《中共中央國務院關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》正式對外發布,一系列含金量極高的新政策和新舉措為海南建設注入新活力,四大戰略定位為海南改革開放新格局指明方向,利好海南改革開放相關概念;4月16日,國務院新聞辦公室召開國務院政策例行吹風會,圍繞《關于促進“互聯網+醫療健康”發展的指導意見》,除了對“互聯網+醫療健康”落地的相關法規、監管方式、個人健康信息隱私?;ご朧┑確矯娼脅鐾?,還詳細解讀了互聯網醫療服務的準入與行為管理規范,政策助力醫療“獨角獸”,相關上市公司積極布局互聯網醫療,利好相關概念。上周五個交易日全部A股的日成交金額均值為4684億元,較上上周的4458億元上升5%,市場情緒持續低迷。從盤面上看,半導體和國產芯片概念表現較好;互聯網技術和海南省概念表現較差。全周來看,受貿易戰持續影響,A股市場主要指數再次反彈回落,上證綜指跌2.77%,深證成指跌2.60%,滬深300跌2.85%,中小板指跌3.11%、創業板指跌2.29%。28個申萬一級行業以下跌為主,僅2個行業上漲,其中,國防軍工(1.53%)表現最好,其次是計算機(0.24%);汽車(-5.07%)表現最差。

債券市場

央行降準1%,貨幣政策維持中性。因進行了800億國庫現金定存招標操作,上周五央行未進行逆回購操作,當日無逆回購到期,此前兩日,央行在公開市場分別凈投放1500億和1900億,上周累計凈投放4700億元,央行上周還進行了3675億元1年期MLF操作,等量對沖本周到期量,此外,上周二央行還宣布4月25日起定向降準1個百分點以置換MLF,此次操作當日償還MLF約9000億元,同時釋放增量資金約4000億元,央行強調,降準置換中期借貸便利,穩健中性的貨幣政策取向保持不變,Wind數據顯示,本周(4月23日-4月27日)央行公開市場有5200億逆回購到期,其中周一至周五分別有800億、0億、1500億、2500億和400億到期,無正回購和央票到期。4月20日R001加權平均利率為3.37%,較上周漲78.23bp;R007加權平均利率為4.60%,較上周漲180.8bp;shibor隔夜為2.75%,較上周漲19.00bp;shibor1周為2.89%,較上周漲9.50bp。4月16日至4月20日之間,一級市場共發行115只短融,計劃發行總額1128億元,從主體評級看,有53只AAA級、37只AA+級、1只AA-級、24只AA級。二級市場方面,利率債收益率多數下跌,銀行間國債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌10.30bp,各國開債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌11.61bp,農發債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌12.85bp;信用債收益率多數漲跌互現,各信用級別短融收益率多數上漲,中票各信用級別收益率全部下跌,各級別企業債收益率不同期限全部下跌。全周來看,中證全債上漲0.95%,中證國債上漲1.24%,中證企業債上漲0.70%,中證金融債上漲0.91%,中證轉債下跌0.72%。

海外市場

美歐CPI增速符合預期,歐央行維持貨幣政策不變。美國3月CPI環比 -0.1%,預期 0%,前值 0.2%,3月CPI同比 2.4%,預期 2.4%,前值 2.2%,3月核心CPI環比 0.2%,預期 0.2%,前值 0.2%,3月核心CPI同比 2.1%,預期 2.1%,前值1.8%,美國3月CPI同比符合預期,環比有所下調,CPI漲勢溫和,今年美聯儲至少還加息兩次,將視CPI走勢而定,目前看來較為鴿派。歐元區3月核心調和CPI同比終值 1%,預期 1%,初值 1%,3月調和CPI同比終值 1.3%,預期 1.4%,初值由 1.4% 修正為 1.1%,3月調和CPI環比 1%,預期 1%,前值 0.2%,歐元區CPI上漲溫和,距離2%的目標仍有距離,歐洲復蘇逐漸放緩,歐元區消費保持穩定,但缺乏進一步回升的動力,歐洲復蘇很大程度上依賴寬松的貨幣政策,因此短期內退出QE還達不到,貨幣和購債規模仍將維持現狀。全周來看,全球股市以上漲為主,美國市場,標普、道指和納指上周漲跌幅分別為0.52%、0.42%和0.56%,德國DAX指數、法國CAC40指數和英國富時100指數上周漲跌幅分別為0.79%、1.84%和1.43%。亞洲市場,日經225漲1.76%,恒生指數跌1.27%。

一周基金表現回顧

股票基金

上周股票基金平均收益為-2.47%。普通股基表現不如指數股基,具體來看,普通股基平均收益為-2.50%,2%的產品取得正收益。指數股基平均收益為-2.46%,3%的產品取得正收益。

混合基金

混合基金表現優于股票基金,平均收益為-1.44%。其中,偏股型產品平均收益為-1.65%,有11%的產品取得正收益,偏債型產品平均收益為-0.33%,有30%的產品取得正收益,平衡型平均收益為-1.45%,有9%的產品取得正收益,商品及保本型平均收益為0.18%,有28%的產品取得正收益。

債券基金

債券型基金平均收益為0.19%,二級債基表現不如一級債基。其中,純債基金平均收益為0.38%,85%的產品收益為正。一級債基平均收益為0.28%,75%的產品收益為正。二級債基平均收益為-0.13%,39%的產品收益為正。

貨幣基金

貨幣基金年化收益連續三周下降。4月20日,貨幣基金七日年化收益率均值為3.74%,較4月13日下降5bp,華夏薪金寶貨幣(5.93%)七日年化收益最高。從收益區間來看,有40%的產品七日年化收益超4%,52%的產品收益在3%-4%之間,4%的產品收益在2%-3%之間。

QDII基金

QDII基金平均收益為0.05%,有38%的產品取得正收益。

(注:橙色為證監會一級基金類別;藍色為證監會二級基金類別)

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