中美貿易摩擦升溫

2018-04-12

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 本周觀點

2018年4月3日美國貿易代表辦公室依據“301調查”結果公布擬加征關稅的中國商品清單,涉及每年從中國進口的價值約500億美元商品,聲明表示,建議對來自中國的1300種商品加征25%的關稅,主要涉及信息和通信技術、航天航空、機器人、醫藥、機械等領域。從HS分類來看,美國對華上調關稅的商品主要集中于機電、音像設備及其零件、附件,金屬及其制品,化學工業及其相關工業的產品,車輛、航空器、船舶及運輸設備及光學、醫療等儀器、鐘表、樂器5大領域,而中國對美順差較高的紡織原料及紡織制品以及雜項制品領域卻較少涉及,隨后,環球網援引美聯社消息稱,4月5日特朗普責成貿易辦公室(USTR)考慮對中國1000億美元商品實施關稅。

中美貿易摩擦再一次升溫,2018年4月4日,中國國務院關稅稅則委員會發布關于對原產于美國的部分進口商品加征關稅的公告,公告稱經國務院批準國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅,中國加征關稅涉及商品確實是中國對美主要逆差部門,但以2016年數據評估,美國制造業行業增加值占GDP比重僅為11.7%,汽車和化學制品總比重僅3%,即便加上農產品,對美經濟影響仍有限,據外媒報道,美國已經聯合歐盟及日本等國家商討對華貿易策略,本輪貿易摩擦或許會延續較長時間,經濟變數較大,不可過于樂觀。

一周資本市場回顧

A股市場

貿易摩擦預期延續,市場情緒不減。消息面上,3月30日,財政部等四部門發布了《關于集成電路生產企業有關企業所得稅政策問題的通知》,《通知》提出的政策優惠包括:對符合條件的企業免征及一定時間后按照25%的法定稅率減半征收所得稅;在過去“兩免三減半”基礎上享受“五免四減半”的進一步優惠等,新稅收政策對國內集成電路制造公司是重大利好,推動集成電路國產化加速,利好集成電路板塊; 3月30日晚間,國務院辦公廳正式轉發了《證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》,新政意味著一批優秀的創新型獨角獸企業或將率先登陸資本市場,利好獨角獸概念;4月3日,國務院辦公廳印發《關于改革完善仿制藥供應保障及使用政策的意見》,分別從促進仿制藥研發、提升仿制藥質量療效、完善支持政策三個方面,對仿制藥供應保障及使用提出了15條具體意見,伴隨《意見》出臺,圍繞仿制藥的支持政策將加快落地,利好相關概念。上周五個交易日全部A股的日成交金額均值為5098億元,較上周的4974億元上升2%,市場情緒不減。從盤面上看,機器人和船舶海洋設備概念表現較好;油改和互聯網服務概念表現較差。

全周來看,受貿易戰影響,A股市場主要指數全部下跌,上證綜指跌1.19%,深證成指跌1.69%,滬深300跌1.12%,中小板指跌2.19%、創業板指跌3.35%。28個申萬一級行業以下跌為主,僅4個行業下跌,其中,食品飲料(3.02%)表現最好,其次是農林牧漁(2.94%);傳媒(-3.66%)表現最差。

債券市場

資金面較為寬松,市場流動性收縮。上周工作日只有三天,公開市場到期量較少,資金面波動不大,公開市場僅周一到期200億,因此,雖然央行連續三個交易日并沒有展開操作,但是資金面仍然較為寬松,2018年3月,人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共540.6億元,其中7天217.2億元、1個月323.4億元,常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用,有利于維護貨幣市場利率平穩運行。4月4日R001加權平均利率為2.41%,較上周跌102.91bp;R007加權平均利率為2.81%,較上周跌138.21bp;shibor隔夜為2.47%,較上周跌22.10bp;shibor1周為2.83%,較上周跌8.66bp。4月2日至4月4日之間,一級市場共發行34只短融,計劃發行總額333億元,從主體評級看,有15只AAA級、14只AA+級、5只AA級。

二級市場方面,利率債收益率多數下跌,銀行間國債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均跌6.45bp,各國開債收益率不同期限全部下行,各關鍵期限品種平均下跌13.96bp,農發債收益率不同期限全部下行,各關鍵期限品種平均下跌13.05bp;信用債收益率以下跌為主,各信用級別短融收益率全部下跌,中票各信用級別收益率全部下跌,各級別企業債收益率不同期限多數下跌。全周來看,中證全債上漲0.22%,中證國債上漲0.14%,中證企業債上漲0.21%,中證金融債上漲0.29%,中證轉債上漲0.48%。

海外市場

美國公布301清單,貿易摩擦升級。美國貿易代表辦公室(USTR)公布了依據“301調查”結果對華部分商品的征稅建議,涉及領域覆蓋航空航天、信息和通信技術、機器人、醫藥和機械等行業,涵蓋了大約1300個獨立項目,貿易代表辦公室建議對清單上的中國產品額外征收25%的關稅,并聲稱這是為了彌補美國在科技領域所受到的損失,從清單上看,高新技術產品成為了主要的征稅目標,這也與“301調查”主要針對的知識產權相符。美國四季度實際 GDP 年化季環比終值 2.9%, 預期 2.7%, 初值 2.5%,經濟增速高于此前預期,其中消費者支出增速為三年來最大,部分抵消了進口激增的拖累,同時數據上修也反映出庫存減少較此前預計較少,美國 3 月 24 日當周首次申請失業救濟人數 21.5 萬人, 創 45 年新低, 預期 23.0 萬人, 前值由22.9 萬人修正為 22.7 萬人,美國 3 月 17 日當周續請失業救濟人數 187.1 萬人, 預期 187.0 萬人,前值由 182.8 萬人修正為 183.6 萬人,上周首次申請失業救濟人數意外下滑, 表明美國就業市場繼續趨緊, 支持美聯儲進一步加息。

全周來看,全球股市漲跌分化,美國市場,標普、道指和納指上周漲跌幅分別為-1.38%、-0.71%和-2.10%,德國DAX指數、法國CAC40指數和英國富時100指數上周漲跌幅分別為1.19%、1.76%和1.80%。亞洲市場,日經225漲0.53%,恒生指數跌0.83%。

一周基金表現回顧

股票基金

上周股票基金平均收益為-1.25%。普通股基表現不如指數股基,具體來看,普通股基平均收益為-1.27%,12%的產品取得正收益。指數股基平均收益為-1.24%,8%的產品取得正收益。

混合基金

混合基金表現優于股票基金,平均收益為-0.62%。其中,偏股型產品平均收益為-0.70%,有17%的產品取得正收益,偏債型產品平均收益為-0.12%,有32%的產品取得正收益,平衡型平均收益為-0.92%,有14%的產品取得正收益,商品及保本型平均收益為-0.02%,有54%的產品取得正收益。

債券基金

債券型基金平均收益為0.13%,二級債基表現不如一級債基。其中,純債基金平均收益為0.18%,88%的產品收益為正。一級債基平均收益為0.16%,88%的產品收益為正。二級債基平均收益為0.03%,51%的產品收益為正。

貨幣基金

貨幣基金年化收益小幅下降。4月4日,貨幣基金七日年化收益率均值為4.30%,較3月30日下降6bp,泰達宏利活期友貨幣B(10.74%)七日年化收益最高。從收益區間來看,有82%的產品七日年化收益超4%,14%的產品收益在3%-4%之間,1%的產品收益在2%-3%之間。

QDII基金

QDII基金平均收益為-0.81%,有9%的產品取得正收益。

(注:橙色為證監會一級基金類別;藍色為證監會二級基金類別)

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