PMI小幅回落,企業利潤增速放緩

2018-01-29

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 本周觀點

12 月份中國制造業采購經理人指數PMI 錄得51.6%,比上月下滑0.2 個百分點,與歷史變化相同,PMI 指數仍在枯榮線以上,處于擴張區間,銀河證券測得PMI6 個月移動平均值為51.75%,從12月PMI趨勢來看處于下降通道,12月新訂單指數53.4%,環比上月下滑0.2 個百分點,生產指數錄得54%,比上月下滑0.3 個百分點,生產訂單差值為0.6%,生產仍然優于訂單,但表現不及上月,新出口訂單指數51.9%,比上月提高1.1 個百分點,出口訂單穩步上行顯示外部環境積極向好,是生產的一大保障,產成品庫存回落0.3 個百分點至45.8%,原材料庫存下滑0.4 個百分點至48%,產成品庫存保持低位,國家統計局12 月27 日發布1~11 月份規模以上工業企業利潤,工業企業利潤總額達到68750.1 億元,同比增長21.9%,增速比1~10 月份放緩1.4 個百分點,11 月份規模以上工業企業利潤比去年同期增長14.9%,增速比10 月份放緩10.2 個百分點。

12月PMI雖然繼續處于枯榮線上,但存在下滑趨勢,行業景氣有賴于供需兩側的合理匹配,工業企業利潤增速下滑很大程度是由于供給側改革提升上游成本所致,隨著原料庫存持續下降,供給側改革或將進入下一階段,基本面能否繼續向好還需看后續改革力度。

一周資本市場回顧

A股市場

震蕩上行,市場風險偏好提升。消息面上,1月18日,交通運輸部與中央軍委裝備發展部聯合印發《北斗衛星導航系統交通運輸行業應用專項規劃(公開版)》,推動北斗衛星導航系統在鐵路、公路、水路、民航、郵政等交通運輸全領域實現應用,意味著北斗系統全面開啟“民用化”,北斗產業將因此進入發展快車道,北斗導航概念板塊; 1月22日,國家能源局發布的用電量數據顯示,2017年全社會用電量同比增長6.6%,第二產業貢獻最高,光伏等新能源發電裝機高速增長,其中,太陽能發電新增裝機5338萬千瓦,占總體新增裝機的43%,2018年光伏需求將維持高位,光伏行業維持高景氣。上周五個交易日全部A股的日成交金額均值為5446億元,較前周的5154億元上升6%,市場風險偏好提升。從盤面上看,互聯網相關和石油天然氣概念表現較好;無線充電和OLED概念表現較差。全周來看,A股市場指數全線上漲,上證綜指漲2.01%,深證成指漲2.32%,滬深300漲2.24%,中小板指漲1.52%、創業板漲5.13%。28個申萬一級行業以上漲為主,僅1個行業下跌,其中,家用電器(5.86%)表現最好,其次是傳媒(5.45%),漲幅超過8%;非銀金融(-0.19%)表現最差。

債券市場

央行定向降準,呵護春節流動性。1月25日,央行全面實施對普惠金融的定向降準,預期釋放約3000億元長期流動性,同時,央行暫停公開市場操作,當日凈回籠1200億元,繼續保持了銀行體系流動性總量適中,從市場反應來看,近期流動性未現波瀾,隔夜資金充沛,資金面仍處于春節前的寬松期,Wind數據顯示,上周央行公開市場有8200億逆回購到期,其中周一至周五分別到期900億、1700億、1700億、1200億、2700億;無央票和正回購到期,此外,上周三(1月24日)有1070億MLF到期。1月26日R001加權平均利率為2.56%,較上周跌40.34bp;R007加權平均利率為3.34%,較上周跌2.22bp;shibor隔夜為2.55%,較上周跌28.54bp;shibor1周為2.84%,較上周跌4.90bp。1月22日至1月27日之間,一級市場共發行59只短融,計劃發行總額607.5億元,從主體評級看,有23只AAA級、21只AA+級、15只AA級。二級市場方面,利率債收益率多數下跌,銀行間國債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均跌8.08bp,各國開債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌9.88bp,農發債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌9.64bp;信用債收益率漲跌互現,各信用級別短融收益率全部下跌,中票各信用級別收益率多數上漲,各級別企業債收益率不同期限漲跌互現。全周來看,中證全債上漲0.16%,中證國債上漲0.21%,中證企業債上漲0.11%,中證金融債上漲0.16%,中證轉債上漲3.88%。

海外市場

美國實際GDP回升,歐央行維持利率不變。美國2017年四季度實際GDP環比折年率初值為2.6%,較前值回落0.6個百分點,但實際GDP同比為2.5%,較前值回升0.2個百分點,美國實際GDP分項的環比折年率中反映了兩種季節性因素:一是貿易逆差往往在一季度和四季度擴張、二三季度收斂;二是私人投資往往在一季度和四季度回落,二三季度回升,個人消費、私人投資、凈出口及政府消費投資對實際GDP環比拉動率分別為:2.58%、0.6%、-1.13%及0.50%,前值分別為1.49%、1.19%、0.36%和0.12%,凈出口及私人部門再次拖累了美國2017年四季度實際GDP環比增長。歐洲央行維持主要再融資利率在0.0%不變,維持隔夜貸款利率在0.25%不變,維持隔夜存款利率在-0.40%不變,歐洲央行聲明稱政策利率仍將維持低位,直至QE計劃結束“很久之后”,每月300億歐元的資產購買規模將至少持續到9月份,如有必要將持續更長時間,如果展望惡化,將增加購債規?;虺中諳?,將在很長一段時間內,對購債計劃中到期債券本金進行再投資,這也包括QE結束后的一定時期內,如有必要,歐洲央行的再投資將持續盡可能長的時間。全周來看,全球股市漲跌分化,美國市場,標普、道指和納指上周漲跌幅分別為2.23%、2.09%和2.31%,德國DAX指數、法國CAC40指數和英國富時100指數上周漲跌幅分別為-0.70%、0.02%和-0.84%。亞洲市場,日經225跌0.74%,恒生指數漲2.79%。

一周基金表現回顧

股票基金

上周股票基金平均收益為2.05%。普通股基表現優于指數股基,具體來看,普通股基平均收益為2.12%,99%的產品取得正收益。指數股基平均收益為2.02%,98%產品取得正收益。

混合基金

混合基金表現不如股票基金,平均收益為1.45%。其中,偏股型產品平均收益為1.62%,有94%的產品取得正收益,偏債型產品平均收益為0.56%,有84%的產品取得正收益,平衡型平均收益為1.59%,有92%的產品取得正收益,商品及保本型平均收益為0.42%,有85%的產品取得正收益。

債券基金

債券型基金平均收益為0.42%,二級債基表現優于一級債基。其中,純債基金平均收益為0.17%,79%的產品收益為正。一級債基平均收益為0.36%,89%的產品收益為正。二級債基平均收益為0.79%,93%的產品收益為正。

貨幣基金

貨幣基金年化收益小幅上升。1月26日,貨幣基金七日年化收益率均值為4.09%,較1月19日上升8bp,中?;醣褺(5.56%)七日年化收益最高。從收益區間來看,有69%的產品七日年化收益超4%,27%的產品收益在3%-4%之間,1%的產品收益在2%-3%之間。

QDII基金

QDII基金平均收益為0.52%,有66%的產品取得正收益。

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