上升行情或將再啟,仍需警惕基本面滯漲

2018-01-08

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 本周觀點

截至1月5日,30 個大中城市商品房7 日滾動成交面積為284.7 萬平方米,較上周環比下跌超過30%,十大城市商品房存銷比持平,一線城市回落、二線城市反彈,除上海、天津二手房指數小幅回落外,其余四大城市均穩中有升,全鋼胎與半鋼胎輪胎開工率大幅回落。全國與河北高爐開工率小幅回升,6 大發電集團日均耗煤量高位振蕩,水泥價格漲勢放緩,Myspic 綜合鋼價指數延續回落走勢,上周螺紋鋼庫存走高,CCFEI 滌綸價格環比漲幅放大,江浙織機滌綸長絲庫存天數走低,100 家焦化企業中,大型企業開工率大幅回升,小型企業延續反彈,中型企業開工率相對平穩,塑料價格與PVC 價格小幅反彈。上周秦皇島動力煤價格高位振蕩,焦爐開工率低位回升,原油價格進一步走高,天然氣價格回落。

實體經濟上游與中游或受供給側改革影響,原料價格均出現一定程度的抬升,但同時也增加了成本,下游房地產銷售方面,雖然大城市開始回升但整體仍處于下行狀態,價格由上游向下游傳導仍需要時間,在此期間需持續警惕滯漲風險,資產配置方面,我們建議以現金為主,可適當關注海外資產和大宗商品,本周我們的擇時模型認為,目前市場仍處于下跌行情,但修復概率已經非常大,若滬深若繼續上升并企穩,則可以確認新的上升行情開始,可適當增加風險資產比例,本周基金配置上,我們推薦全天候3號和目標風險2號組合,全天候3號和目標風險2號組合均于2017年1月3日開始建立,全天候3號運行至今收益率為10.76%,最大回撤為2.84%;目標風險2號運行至今收益率為18.85%,最大回撤為3.71%。

基金組合精選

全天候3號

本組合為全天候3號組合,2017年1月3日運行至今收益率為10.76%,最大回撤2.84%,組合通過全球配置分散風險,覆蓋全球收益。

目標風險2號

本組合為目標風險2號組合,2017年1月3日運行至今收益率為18.85%,最大回撤3.71%,組合通過控制整體風險來提高風險回報。

一周資本市場回顧

A股市場

震蕩上行,市場熱度回升。消息面上,2018年1月1日起,環境?;に罷嬌?,同時,施行了近40年的排污收費制度正式退出歷史舞臺,作為完善綠色稅制的重要一步,環保稅的開征不僅是我國稅制改革的重要一步,也將在倒逼企業治污減排、產業技術升級上發揮重要作用; 1月3日,社會保險基金監管局副局長湯曉莉表示,到目前為止,已有九省和社?;鵠硎祿崆┒┭媳O棧鷂型蹲屎賢?,委托投資金額為4300億元,針對日益增大的養老金收支壓力,近年來養老金改革步伐不斷加快,相關政策不斷出臺,促進了基本養老保險制度的改革。上周四個交易日全部A股的日成交金額均值為4932億元,較前周的3892億元上升27%,市場熱度有所回升。從盤面上看,化學新材料和租售同權概念表現較好;新零售和消費電子概念表現較差。全周來看,A股市場指數全部上漲,上證綜指漲2.56%,深證成指漲2.74%,滬深300漲2.68%,中小板指漲2.13%、創業板漲2.78%。28個申萬一級行業全部上漲,其中,房地產(7.71%)表現最好,其實是建筑材料(6.51%);汽車(0.46%)表現最差。

債券市場

資金面再次收緊,市場利率下行。Wind數據顯示,本周(1月6日-1月12日)央行公開市場有4100億逆回購到期,其中周一至周五分別到期400億、1300億、1200億、300億、900億,無正回購和央票到期,此外本周六還有1825億MLF到期,疊加繳稅繳準等因素的影響加大,流動性寬松程度料逐漸收斂,央行上周五公告,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,可吸收金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響,1月5日不開展公開市場操作,為央行連續第十日不開展公開市場操作,當日無逆回購到期,上周累計凈回籠5100億元。1月5日R001加權平均利率為2.45 %,較上周跌32.62bp;R007加權平均利率為2.82%,較上周跌412.05bp;shibor隔夜為2.48%,較上周跌18.80bp;shibor1周為2.75%,較上周跌18.00bp。1月2日至1月5日之間,一級市場共發行20只短融,計劃發行總額176億元,從主體評級看,有3只AAA級、13只AA+級、4只AA級。二級市場方面,利率債收益率漲跌互現,銀行間國債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌17.86bp,各政策性金融債收益率不同期限多數上漲,各關鍵期限品種平均下跌6.36bp;信用債收益率全部上漲,各信用級別短融收益率多數下跌,中票各信用級別收益率多數上漲,各級別企業債收益率不同期限多數上漲。全周來看,債市全面上漲,中證全債上漲0.09%,中證國債上漲0.09%,中證企業債上漲0.13%,中證金融債上漲0.05%,中證轉債上漲3.52%。

海外市場

美國非農數據低于預期,預計美聯儲加息計劃不變。1月5日美國勞工部公布了2017年12月非農就業數據:新增非農就業人數初值為增加14.8萬人,遠低于市場預期增加19.0萬人,10月數據從增加24.4萬下修為增加21.1萬人,11月從增加22.8萬上修為增加25.2萬,前兩月合計下修0.9萬人,U3失業率4.1%,與前值持平,依然處于17年來的新低,U6不充分就業率8.1%,前值8.0%,勞動參與率62.7%,與前值持平,平均時薪同比上漲2.5%,與前值持平,平均工時34.5小時,與前值持平。雖然美國12月非農就業數據遠低于市場預期,但制造業就業狀況依然十分強勁,另外,美國12月制造業PMI為59.7,高于前值58.2,僅次于在2017年9月創下的近13年來的高點,18個受調查的制造業行業中有16個擴張,只有木制品和紡織業兩個行業出現收縮,美國失業率一直保持在歷史低位,勞動市場依然處于接近充分就業狀態,市場預計美聯儲加息計劃難以發生改變。全周來看,全球股市全面上漲,美國市場,標普、道指和納指上周漲跌幅分別為2.60%、2.33%和3.38%,德國DAX指數、法國CAC40指數和英國富時100指數上周漲跌幅分別為3.11%、2.85%和0.47%。亞洲市場,日經225漲1.55%,恒生指數漲2.53%。

一周基金表現回顧

股票基金

上周股票基金平均收益為2.36%。普通股基表現不如指數股基,具體來看,普通股基平均收益為2.32%,99%的產品取得正收益。指數股基平均收益為2.38%,98%產品取得正收益。

混合基金

混合基金表現不如股票基金,平均收益為1.52%。其中,偏股型產品平均收益為1.69%,有96%的產品取得正收益,偏債型產品平均收益為0.71%,有92%的產品取得正收益,平衡型平均收益為1.62%,有97%的產品取得正收益,商品及保本型平均收益為0.53%,有89%的產品取得正收益。

債券基金

債券型基金平均收益為0.48%,二級債基表現優于一級債基。其中,純債基金平均收益為0.25%,87%的產品收益為正。一級債基平均收益為0.60%,89%的產品收益為正。二級債基平均收益為0.72%,93%的產品收益為正。

貨幣基金

貨幣基金年化收益再次上升。1月5日,貨幣基金七日年化收益率均值為4.61%,較12月29日上升25bp,華夏收益寶貨幣B(8.48%)七日年化收益最高。從收益區間來看,有90%的產品七日年化收益超4%,7%的產品收益在3%-4%之間,0%的產品收益在2%-3%之間。

QDII基金

QDII基金平均收益為1.74%,有76%的產品取得正收益。

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