地產投資增速持續回調,股債雙雙下行

2017-11-27

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 投投周觀點

10月地產、消費增速均出現回調,具體來看,10 月末,商品房待售面積60258 萬平方米,比9 月末減少882 萬平方米,1-10 月份,商品房銷售面積130254 萬平方米,同比增長8.2%,增速比1-9 月份回落2.1 個百分點,商品房銷售額102990 億元,增長12.6%,增速回落2 個百分點,2017 年1-10 月份,全國房地產開發投資90544 億元,同比名義增長7.8%,增速比1-9 月份回落0.3 個百分點,1-10 月份,房屋新開工面積145127 萬平方米,增長5.6%,增速回落1.2 個百分點。消費方面,10 月,社會消費品零售總額34241 億元,同比名義增長10.0%,比上月回落0.3個百分點,實際增長8.6%,比上月回落0.7 個百分點。

地產投資雖然回落,但基建投資增速仍處在19.6%的高位,固定資產投資增速有望靠基建拉動,消費上,雖然增速回落,但分項看主要是由于房地產相關的產業支出回落,而食品消費和汽車消費增速回落不明顯,因此在地產調控結束前,基本面數據仍將繼續走弱,資產配置方面,我們仍建議以現金為主,本周我們的擇時模型認為,上周再次下跌接近觸底,但暫時還不能確認下跌行情啟動,若守住3300點有望筑底繼續上行,若為守住3300點則下跌行情開啟的概率巨大,建議提前降低風險資產的配置比例,本周基金配置上,我們推薦全天候3號和目標風險2號組合,全天候3號和目標風險2號組合均于2017年1月3日開始建立,全天候3號運行至今收益率為10.19最大回撤為1.40%;目標風險2號運行至今收益率為18.45%,最大回撤為2.67%。

基金組合精選

全天候3號

本組合為全天候3號組合,2017年1月3日,運行至今收益率為10.19最大回撤1.40%,組合通過全球配置分散風險,覆蓋全球收益。

目標風險2號

本組合為目標風險2號組合,2017年1月3日,運行至今收益率為18.45最大回撤2.67%,組合通過控制整體風險來提高風險回報。

一周資本市場回顧

A股市場

沖高回落,市場熱度降低。消息面上,11月22日,國內首個干細胞通用標準《干細胞通用要求》由中國細胞生物學會干細胞生物學分會發布?!鍛ㄓ靡蟆肺聘上赴萍戀陌踩?、有效性及穩定性等關鍵問題,明確了干細胞的供者篩查,組織采集,細胞分離、培養、凍存及檢測等方面的通用要求,干細胞生物學分會會長院士表示,該文件的出臺將推動干細胞行業的規范化和標準化發展,對促進干細胞轉化研究等方面有重要作用,在政策、人才、投資等要素支持下,干細胞產業將迎來快速發展期,產業資本積極布局干細胞中下游業務;11月24日,國家發改委發布《鐵路“十三五”發展規劃》,從路網建設、運輸服務、信息化建設三個方面制定2020年的發展目標,《規劃》要求,2020年全國鐵路營業里程達到15萬公里,其中高速鐵路 3萬公里,高速鐵路營業里程五年增加1.1萬公里,年均增長率達到11.6%,5年高速鐵路增加1.1萬公里,主要城市群內0.5~2小時通勤,鐵路建設不斷提升,利好鐵路基建板塊。上周五個交易日全部A股的日成交金額均值為5225億元,較前周的5723億元下降9%,市場熱度小幅降低。從盤面上看,高送轉概念表現十分突出;電子器件和OLED概念表現較差。全周來看,A股市場指數全面下跌,上證綜指跌0.86%,深證成指跌1.10%,滬深300跌0.40%,中小板指跌0.90%、創業板指跌2.79%。28個申萬一級行業以下跌為主,僅6個行業上漲,銀行(3.02%)表現最好,其次是有色金屬(2.27%),值得注意的是銀行已經連續兩周表現最好;食品飲料(-6.35%)表現最差。

債券市場

資金面維持均衡,市場利率小幅上行。上周五(11月24日),央行進行300億7天、100億14天和100億63天逆回購操作,當日300億逆回購到期,凈投放200億,Wind資訊統計顯示,上周有6400億元逆回購到期,凈投放1500億,本周(11月25日-12月1日)央行公開市場將有9500億逆回購到期,其中周一到周五分別到期1400億、2500億、2400億、2800億、400億,無正回購和央票到期。11月24日R001加權平均利率為2.89%,較上周漲10.77bp;R007加權平均利率為3.83%,較上周漲54.91bp;shibor隔夜為2.80%,較上周漲5.90bp;shibor1周為2.87%,較上周漲0.80bp。11月20日至11月24日之間,一級市場共發行12只定向工具,計劃發行總額57.7億元,從主體評級看,有1只AAA級,4只為AA+級,6只為AA級、1只無評級。二級市場方面,利率債收益率多數上漲,銀行間國債收益率不同期限多數上漲,各關鍵期限品種平均上漲5.64bp,各國開債收益率不同期限全部上漲,各關鍵期限品種平均上漲15.99bp,農發債收益率不同期限全部上漲,各關鍵期限品種平均上漲17.36bp;信用債收益率全部上漲,各信用級別短融收益率全部上漲,中票各信用級別收益率全部上漲,各級別企業債收益率不同期限全部上漲。全周來看,中證全債下跌0.40%,中證國債下跌0.13%,中證企業債下跌0.31%,中證金融債下跌0.55%,中證轉債下跌1.79%。

海外市場

美國12月加息概率較大,歐央行討論QE削減方案。美聯儲公布11月FOMC會議紀要表示,通脹數據繼續處于低位,通脹數據持續疲軟可能導致長期通脹預期下降,但也有部分與會者表示,勞動力市場供應緊張,或將提振通脹水平,美聯儲聲明經濟活動穩健增長,但核心通脹仍低于2%,作為美聯儲的錨定通脹指標,9 月核心PCE 物價指數環比0.1%,持平預期,但同比僅1.3%,仍低于美聯儲2%的目標值,10 月核心CPI 同比增速升至1.8%,為4月份以來最大增幅,多位官員認為“近期”加息“可能”有保障,少數官員因通脹疲軟反對近期加息,市場解讀為此凸顯美聯儲內部矛盾加大,導致未來加息路徑偏向鴿派,從而導致美元下跌,但還有部分官員認為更改2%通脹目標,展現鷹派政策傾向,市場基本認為12月加息概率較大。歐央行在10月份的會議上,討論了小規模、短期限削減QE方案和大規模、長期限削減方案,在整體上,QE 結束保持開放性得到了央行官員的廣泛支持,官員們就9個月達成了基本共識,但在是否設置一個明確的QE結束日期上,歐央行委員產生了分歧,其一,部分歐洲央行官員擔心市場可能期待將 QE延長更久,其二,有官員擔憂準確的QE 結束日期會造成緊縮,因為購債結束時間節點的過度明朗化顯然將會傷害到歐洲央行貨幣政策調整的靈活度,會促使市場參與者作出價格調整,反而對市場產生不良影響,值得注意的是,歐洲央行結束 QE,對于央行加息具有著重要指引。全周來看,全球股市均上漲,美國市場,標普、道指和納指上周漲跌幅分別為0.91%、0.86%和1.57%,德國DAX指數、法國CAC40指數和英國富時100指數上周漲跌幅分別為0.11%、1.30%和0.39%。亞洲市場,日經225漲0.69%,恒生指數漲2.29%。

一周基金表現回顧

股票基金

上周股票基金平均收益為-1.12%。普通股基表現不如指數股基,具體來看,普通股基平均收益為-1.88%,8%的產品取得正收益。指數股基平均收益為-0.82%,24%產品取得正收益。

混合基金

混合基金表現略優于股票基金,平均收益為-1.11%。其中,偏股型產品平均收益為-1.25%,有11%的產品取得正收益,偏債型產品平均收益為-0.52%,有16%的產品取得正收益,平衡型平均收益為-1.26%,有11%的產品取得正收益,商品及保本型平均收益為-0.17%,有15%的產品取得正收益。

債券基金

債券型基金平均收益為-0.39%,二級債基表現不如一級債基。其中,純債基金平均收益為-0.22%,6%的產品收益為正。一級債基平均收益為-0.41%,3%的產品收益為正。二級債基平均收益為-0.60%,10%的產品收益為正。

貨幣基金

貨幣基金年化收益有所上升。11月24日,貨幣基金七日年化收益率均值為3.92%,較11月17日上升15bp,泰達宏利活期友貨幣B(6.65%)七日年化收益最高。從收益區間來看,有52%的產品七日年化收益超4%,44%的產品收益在3%-4%之間,1%的產品收益在2%-3%之間。

QDII基金

QDII基金平均收益為0.61%,有73%的產品取得正收益。

{ganrao}