PPI大幅回升,供給側改革顯成效

2017-09-11

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 投投周觀點

上周(9月4日-9月8日)市場指數漲跌分化,熱度不減,滬指上周沖高回落,截止周五收盤,上證指數周線收陰線十字星。

8 月CPI 同比上漲1.8%,較前值大幅回升0.4 個百分點,其中,食品CPI 下跌0.2%,跌幅較7 月收窄0.9 個百分點,邊際上拉動CPI0.18 個百分點,非食品CPI 上漲2.3%,較7 月回升0.3 個百分點,邊際上拉動CPI0.24 個百分點,8 月PPI 同比上漲6.3%,大幅回升0.8 個百分點,其中,生產資料PPI 上漲8.3%,較7 月提高1 個百分點,是PPI 上漲的主要推動力,與8 月油價上漲、環保限產及供給側改革等因素有關,而生活資料PPI 上漲0.6%,較7 月回升0.1 個百分點,表現仍然比較穩定,生活資料PPI 與CPI 的關系比較密切,其比較穩定的表現,也使得PPI 的上漲對于CPI 的傳導仍然較弱,CPI回升是由于農業供給側改革導致,PPI雖然大幅回升,但與CPI關系密切的生活資料PPI表現較為穩定,因此整體來看CPI上行空間有限,供給側改革持續發力將使得PPI有繼續上升的可能,部分周期行業的盈利有望延續,市場有結構性機會出現,本周我們的擇時模型認為5浪上升仍未結束,繼續維持看多觀點,基金配置上,我們推薦全天候3號和目標風險2號組合,全天候3號和目標風險2號組合均于2017年1月3日開始建立,全天候3號運行至今收益率為5.72%,最大回撤為1.40%;目標風險2號運行至今收益率為12.80%,最大回撤為2.67%。

基金組合精選

全天候3號

本組合為全天候3號組合,2017年1月3日,運行至今收益率為5.72%,最大回撤1.40%,組合通過全球配置分散風險,覆蓋全球收益。

目標風險2號

本組合為目標風險2號組合,2017年1月3日,運行至今收益率為12.80%,最大回撤2.67%,組合通過控制整體風險來提高風險回報。

一周資本市場回顧

A股市場

漲跌分化,市場情緒穩定。消息面上,9月5日,湖北省國資委發出“關于謹慎投資房地產的通知”,明確要求省出資企業及其各級子企業所有在建、在售房地產要加快建設進度、銷售進度,確保資金盡快回籠,降低杠桿,業內人士表示,國資委出手干預房地產十分罕見,這意味著房地產調控可能會繼續加碼;9月5日,華為全聯接大會(HUAWEI CONNECT2017,簡稱HC2017)于上海新國際博覽中心舉行,作為本土科技巨頭的“重頭戲”,HC2017主題為“Grow with the Cloud(云領未來)”,云聯接和人工智能成為發布會的“關鍵詞”,華為表示將搭建開發合作的全球共享平臺,與客戶和合作伙伴一起探討如何通過數字化實現新增長,華為將長期戰略投入公有云,打造未來的云聯盟,相關概念將受益。上周五個交易日全部A股的日成交金額均值為5984億元,較前周的5908億元基本持平,市場熱度穩定。從盤面上看,電機和特斯拉概念表現較好;鋼鐵和煤炭概念表現較差。全周來看,上證綜指微跌0.06%,深證成指漲0.83%,滬深300跌0.12%,中小板指漲0.88%、創業板指漲1.07%。28個申萬一級行業漲跌分化,其中,休閑服務(4.08%)表現最好,上漲超4%,其次是房地產(3.08%);鋼鐵(-3.23%)表現最差。

債券市場

資金面偏緊,市場利率上行。央行上周四(9月7日)開展MLF操作2980億元,全部為1年期品種,中標利率3.20%,與上次持平;無逆回購操作。Wind資訊統計數據顯示,7日無逆回購到期,有885億6個月期和810億1年期MLF到期,Wind資訊統計數據顯示,本周(9月8日-15日)央行公開市場有1100億逆回購到期,其中周一到周五分別到期400億、0、700億、0、0;無正回購和央票到期。此外,下周六(9月16日)將有1135億MLF到期,恰逢周末將順延到下下周一(9月18日)到期。9月8日R001加權平均利率為2.65%,較上周跌21.12bp;R007加權平均利率為3.13%,較上周跌22.42bp;shibor隔夜為2.64%,較上周跌17.70bp;shibor1周為2.80%,較上周跌7.41bp。9月4日至9月9日之間,一級市場共發行36只短融,計劃發行總額393億元,從主體評級看,有15只AAA級、14只AA+級、6只AA級、1只AA-級。二級市場方面,利率債主要以下跌主,銀行間國債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌2.62bp,各國開債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌6.18bp,農發債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌4.98bp;信用債收益率以下跌為主,各信用級別短融收益率多數下跌,中票各信用級別收益率多數上漲,各級別企業債收益率不同期限多數下跌。全周來看,中證全債上漲0.06%,中證國債上漲0.08%,中證企業債上漲0.11%,中證金融債上漲0.17%,中證轉債上漲0.46%。

海外市場

歐央行繼續維持利率不變。9 月歐央行議息會議維持政策利率以及每月600 億歐元購債規模不變。在新聞發布會上德拉吉表示,9 月會議上歐央行委員們對QE 進行了初步討論,正式決策可能會在10 月會議上做出。另外,歐央行上調了2017 年GDP 增長預期(由1.9%上調至2.2%)同時小幅下調了2018-2019 年通脹預期。對于歐元在今年以來的明顯走強,多數委員表示了擔憂。德拉吉認為全球復蘇的外圍因素與歐元匯率的負面作用抵消,增長與風險大體平衡。自2016 年四季度以來,歐元區經濟表現強勁,但通脹水平持續低位徘徊,僅在2017 年2 月CPI 曾達到2%,但核心通脹則一直處于低位。從主要影響因素來看,就業以及歐元匯率均是歐元區通脹的重要不確定性因素,并且后者在2017 年3 月之后的快速攀升也導致歐元區進口物價增速下行,從而進一步壓制了通脹的回升。隨著歐元匯率的走強,歐元區的經濟增長動力在8 月已經有所減弱,未來數月很可能會繼續承壓。全周來看,全球股市普遍下跌,美國市場,標普、道指和納指上周漲跌幅分別為-0.61%、-0.86%和-1.17%,德國DAX指數、法國CAC40指數和英國富時100指數上周漲跌幅分別為1.33%、-0.23%和-0.82%。亞洲市場,日經225跌2.12%,恒生指數跌1.02%。

一周基金表現回顧

股票基金

上周股票基金平均收益為0.31%。普通股基表現優于指數股基,具體來看,普通股基平均收益為0.47%,65%的產品取得正收益。指數股基平均收益為0.25%,60%的產品取得正收益。

混合基金

混合基金表現不如股票基金,平均收益為0.22%。其中,偏股型產品平均收益為0.24%,有62%的產品取得正收益,偏債型產品平均收益為0.13%,有67%的產品取得正收益,平衡型平均收益為0.26%,有65%的產品取得正收益,商品及保本型平均收益為0.16%,有76%的產品取得正收益。

債券基金

債券型基金平均收益為0.13%,二級債基表現優于一級債基。其中,純債基金平均收益為0.11%,85%的產品收益為正。一級債基平均收益為0.12%,85%的產品收益為正。二級債基平均收益為0.15%,71%的產品收益為正。

貨幣基金

貨幣基金年化收益小幅上升。9月8日,貨幣基金七日年化收益率均值為3.87%,較9月1日下降8bp,富安達現金通貨幣B(5.82%)七日年化收益最高。從收益區間來看,有46%的產品七日年化收益超4%,50%的產品收益在3%-4%之間,1%的產品收益在2%-3%之間。

QDII基金

QDII基金平均收益為-0.78%,有14%的產品取得正收益。

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