PMI小幅回落,關注本月流動性

2017-07-31

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 投投8月觀點

7月中國制造業采購經理指數(PMI)為51.4%,比6月小幅回落0.3個百分點,與上半年均值基本持平,7月生產、新訂單、新出口訂單均出現放緩:生產指數較6月回落0.9%至53.5%,新訂單與新出口訂單分別回落0.3和1.1個百分點至52.8%和50.9%,生產指數雖然出現回落,但依然處于相對較高水平,新訂單的回落幅度并不大,而新出口訂單的回落與海外7月的放緩比較一致,PMI出現回落符合我們在7月月報中的預期,金融去杠桿以及強監管使經濟脫虛向實的進程仍在繼續,基本面想象空間較小,7月央行投放了大量短期流動性呵護市場,本月將有大規模逆回購以及MLF到期,若央行不考慮續作市場將會受到一定沖擊?;鹋渲蒙?,我們繼續推薦投投的全天候3號和目標風險2號組合,全天候3號和目標風險2號組合均于2017年1月3日開始建立,全天候3號運行至今收益率為6.13%,最大回撤為1.34%;目標風險2號運行至今收益率為10.70%,最大回撤為2.67%。

基金組合優選

全天候3號

本組合為全天候3號組合,2017年1月3日,運行至今收益率為6.13%,最大回撤1.34%,組合通過全球配置分散風險,覆蓋全球收益。

目標風險2號

本組合為目標風險2號組合,2017年1月3日,運行至今收益率為10.70%,最大回撤2.67%,組合通過控制整體風險來獲得最佳的風險回報。

7月資本市場回顧

A股市場

7月滬指觸底反彈,全市場漲跌分化明顯。7月上旬,滬指震蕩走高,隨后在中旬大幅下跌觸底,之后滬指觸底反彈,一路震蕩上行。7月全月平均成交額為億4634元,比6月份的3836億元增加21%,7月最后一周日均成交額為4799億元,略高于7月平均水平。兩融余額較6月份小幅上升,截止7月31日,滬深兩市兩融余額為8962億元,較6月兩融余額8756上升2%。全月來看,上證綜指漲2.52%,深證成指跌0.23%,滬深300漲1.94%,中小板指漲1.56%,創業板指跌4.50%。行業方面,28 個申萬一級行業漲跌分化,其中有色金屬(20.56%)表現最好,上漲超過20%,其次是鋼鐵(16.23%),上漲超過16%,值得注意的是有色金屬已經連續兩月漲幅居前;醫藥生物(-4.75%)、計算機(-4.75%)、傳媒(-4.70%)和公用事業(-4.25%)表現較差,下跌超過4%。

債券市場

貨幣政策維持中性。7月央行向市場加量投放短期流動性,未來到期規模增多。本周到期資金為6,785 億元(逆回購到期5,400 億元與MLF到期1,385億元),央行通過逆回購投放資金8,200億元實現凈投放2,800億元,扣除MLF 到期量后共計凈投放1,415億元。雖然凈投放規模減少,但總投放量超出上周,短期流動性的持續投入,在降低短期資金波動性的同時也增大了未來到期資金規模,下周共計7100億元(全部為逆回購)到期,降低操作規模乃至實現凈回籠概率較大,從央行公開市場操作看,其無意轉向寬松,但穩定市場預期及短期流動性平穩仍然是其目前所看重的,從近期召開的中央政治局會議及國新辦新聞發布會看,金融監管強化與去杠桿仍在路上,但政策底線以及貨幣政策要為經濟增長提供良好的貨幣環境也較為明確。全月來看,中證全債下跌0.05%,中證企業債上漲0.58%,中證國債下跌0.45%,中證金融債上漲0.43%,中證轉債上漲5.67%。

海外市場

美國GDP增速回升,歐元區制造業穩健復蘇。美國6月新增非農就業22.2 萬人,失業率小幅上行0.1%至4.4%,主因勞動參與率小幅回升0.1%至62.8%,平均時薪季調同比上漲2.5%,漲幅仍處低位,6月CPI 季調同比1.6%,較上月繼續回落0.3%,創9個月新低;核心CPI 季調同比1.7%,與上月持平,維持15年6月以來低位,PPI季調同比和核心PPI季調同比分別下行至2.0%和2.1%,6月零售銷售季調環比下降0.2%,大幅低于市場預期;季調同比降至2.9%,主要受成品油銷售大跌的影響,其他分項除電子和家用電器外整體需求不佳,7月Markit美國制造業PMI指數季調后初值53.2,結束此前連續5個月的跌勢,6月美國工業生產指數季調同比上升2.0%,耐用品訂單季調同比大幅增長12.1%,2 季度GDP 環比年率初值2.6%,主因個人消費環比年率1.9%,較1季度(1.3%)有所反彈,但反彈幅度有限;同時私人投資環比年率增速由1季度的-0.2%轉為0.3%,但主因私人庫存的拖累顯著改善,固定投資增速則較1季度大幅下滑,整體GDP數據略低于市場預期。6月歐元區工業生產指數季調環比增長1.3%,同比增長4.0%,高于市場預期。德國、法國、意大利工業生產季調同比分別增長4.7%、3.2%和2.9%,均表現出穩健復蘇態勢,歐元區內結構性失衡問題有所緩解,7月Markit歐元區制造業PMI 初值為56.8,繼續保持上升勢頭,其中德國、法國7月制造業PMI初值分別為58.3和55.4,前者高位小幅回落,后者創2011年4月以來新高,歐元區經濟的穩健復蘇預計對歐元區核心HICP中樞抬升形成一定支撐,如果這一趨勢能夠延續,歐央行可能于下半年開始討論退出QE或修正負利率政策的路徑。7月份全球市場漲跌分化,美國市場方面,標普指數、道瓊斯指數、納斯達克100指數漲幅分別為1.93%、2.54%、3.38%;歐洲市場方面,德國DAX指數、法國CAC指數和英國富時100指數漲跌幅分別為-1.68%、-0.53%和0.81%;亞洲市場方面,恒生指數上漲6.05%,日經225下跌0.54%。

7月基金表現

股票基金

7月股票基金平均收益為1.89%。普通股票基金表現不如指數基金,具體來看,普通股基平均收益為1.17%,65%產品收益為正。指數股基平均收益為-2.17%,73%產品收益為正。

混合基金

混合基金表現不如股票基金,平均收益為0.91%。其中,偏股型平均收益為1.02%,72%產品收益為正。偏債型產品平均收益為0.51%,84%產品收益為正。平衡型平均收益為0.65%,65%產品收益為正。商品和保本型平均收益為0.37%,89%產品收益為正。

債券基金

債券型基金平均收益為0.68%,一級債基表現不如二級債基。其中,純債基金平均收益為0.44%,91%產品收益為正。一級債基平均收益為0.65%,94%產品收益為正。二級債基平均收益為0.97%,89%產品收益為正。

貨幣基金

7月貨幣基金年化收益較6月有所下降。7月31日,貨幣基金七日年化收益率均值為3.93%,下降36bp,廣發天天紅貨幣B(6.93%)七日年化收益最高。從收益區間來看,有51%的產品七日年化收益超4%,46%的產品收益在3%-4%之間,1%的產品收益在2%-3%之間。

QDII基金

QDII基金平均收益為2.35%,74%的產品取得正收益。

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