全球政策加碼,市場情緒維持謹慎

2020-03-30

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:1-2月工業企業利潤大幅下行,財政收入同比增速由正轉負

1.1-2月工業企業利潤大幅下行

統計局:1-2月全國規模以上工業企業利潤下降38.3%,國有控股企業實現利潤總額1465.4億元,同比降32.9%;2月末,規模以上工業企業應收賬款13.80萬億元,同比增12.2%;產成品存貨42486.2億元,增長8.7%。

2.1-2月財政收入同比增速由正轉負

財政部:今年前2個月,全國一般公共預算收入35232億元,同比下降9.9%;證券交易印花稅349億元,增長77.2%。一般公共預算支出32350億元,下降2.9%;與疫情防控相關的衛生健康支出2716億元,增長22.7%。

3.G20特別峰會:啟動價值5萬億美元的提振經濟計劃

受到新冠疫情在全球范圍內蔓延的影響,G20特別峰會表示將啟動價值5萬億美元的提振經濟計劃,代表全球進入了政策協同階段。公報強調“不惜一切代價”采用所有可行的政策工具,將新冠病毒大流行對全球經濟和社會的損害降到最低;支持各國央行采取的非常規措施,包括擴大外匯互換額度。

二、外圍及商品:上周海外市場止跌反彈,黃金價格大幅上漲

1.整體表現:上周海外市場止跌反彈,日經225全周上漲17.14%

上周全球市場止跌反彈,美股三大股指整體上漲,納斯達克100全周上漲8.49%,標普500全周上漲10.26%,道瓊斯工指全周上漲12.84%。歐洲市場跟隨上漲,泛歐斯托克600全周上漲6.09%。日本方面,日經225全周上漲17.14%。香港市場方面,上周恒生指數上漲2.98%。

2.美元與商品價格走勢:原油價格持續下跌,黃金價格大幅上漲

美元指數上周下跌3.96%,周五收于98.33。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲11.41%,報1654.00美元/盎司。對比來看,上周原油價格持續下跌,NYMEX原油全周下跌3.49%,報,1.84美元/桶。

黃金方面,中長期看,全球經濟放緩,各國實際利率下調,仍將利好黃金。原油方面,由于OPEC未達成減產協議,沙特打響原油價格戰,疊加全球疫情擴散影響原油需求,短期油價或繼續保持低位。長期來看,由于全球經濟放緩,市場對原油需求的前景依然保持謹慎,油價依然承壓。

三、權益市?。夯ι盍絞腥呦碌?,兩市主力凈流出收窄

1.兩市表現:滬深兩市漲跌不一,電子、休閑服務、計算機等行業漲幅較大

上周滬深兩市漲跌不一,上證指數全周上漲0.97%,深證成指下跌0.40%,創業板下跌0.58%。代表大盤風格的滬深300全周上漲1.56%,代表成長風格的中證500下跌1.57%。

2.資金流向:兩市主力凈流出持續收窄,電子、采掘、電氣設備等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額持續回落,換手率持續下降

4.兩融增速:兩融余額持續下降,兩融交易占比持續下降

5.權益觀點:萬億刺激政策出臺,市場情緒維持謹慎

從基本面來看,1-2月工業企業利潤增速大幅下行,財政收入增速由正轉負,短期疫情對經濟數據沖擊顯著,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情加速蔓延,G20會議決定將啟動價值5萬億美元的提振經濟計劃,美聯儲宣布開放式量化寬松政策,海外市場止跌反彈。從市場情緒來看,上周A股市場漲跌不一,兩市主力凈流出持續收窄,成交量持續回落,兩融余額回落,整體來看市場情緒仍較謹慎。

短期來看,海外疫情加速蔓延,G20萬億刺激出臺激以及美聯儲無限量QE等政策,市場恐慌情緒明顯緩解,但未來不確定性仍然較大。疫情沖擊下,國內一季度經濟增速明顯下行,一季報A股盈利增速面臨下調風險。另一方面,國內疫情已經進入相對平穩階段,后續貨幣財政政策寬松可期,A股的相對韌性優勢凸顯。行業方面,短期內可以關注具有估值優勢的必選消費、可選消費板塊;受益于穩增長政策逐步落地,關注地產及新基建等板塊機會;中長期來看,5G、新能源等科技成長板塊仍是長期配置的主線。

四、固收市?。汗找媛收逑灤?,期限利差小幅擴大

1.整體表現:國債收益率整體下行,期限利差小幅擴大

2.OMO動態:上周央行實現零投放零回籠,本周無資金到期

3.資金利率:短端利率整體上行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:海外寬松持續加碼,流動性持續寬松

從基本面來看,1-2月工業企業利潤增速大幅下行,財政收入增速由正轉負,短期疫情對經濟數據沖擊顯著,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情加速蔓延,G20會議決定將啟動價值5萬億美元的提振經濟計劃,美聯儲宣布開放式量化寬松政策。從政策面來看,政治局會議定調“積極的財政政策更加積極有為”,逆周期政策持續加碼。從資金面來看,上周央行實現零投放零回籠,短端利率上行,流動性保持充裕。

短期來看,海外疫情加速擴散,經濟下行壓力加大,全球貨幣寬松政策持續加碼,國內流動性持續寬松,貨幣政策仍有較大空間。另一方面,市場對寬松政策以及經濟增速回落的預期已較為充分,逆周期政策加碼對債市形成擾動,后續仍需關注海外疫情及逆周期政策落地的情況。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,債市長期依然向好。

{ganrao}