1-2月經濟數據受明顯沖擊,市場持續調整

2020-03-23

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:1-2月工業增加值、投資、社零增速大幅下滑,短期受疫情沖擊顯著

1.1-2月工業增加值增速低于預期,創歷史新低

1-2月規模以上工業增加值同比實際下降13.5%,,創歷史新低,前值為上升6.9%,主要由于1月下旬以來疫情對工業生產造成沖擊。2月規模以上工業增加值環比下降26.63%。1-2月采礦業同比下降6.5%,回落12.1個百分點;制造業同比下降15.7%,回落22.7個百分點;電力業同比下降7.1%,回落13.9個百分點。往后看,供給和內需有望明顯反彈,但外需不確定性仍大。

2.1-2月固定資產投資大幅下降,房地產、基建投資與制造業投資均大幅下降

1-2月全國固定資產投資同比下降24.5%,房地產、基建投資與制造業投資均大幅下降。其中,1-2月房地產投資同比下降16.3%。1-2月施工面積同比增長2.9%;竣工面積下降22.9%;新開工面積下降44.9%?;ㄍ蹲剩ú緩緦Γ┩認陸?0.3%,全口徑基建投資增速下滑至-26.86%,主因專項債發力受疫情影響效果有限。制造業投資同比下降31.5%,高技術產業下滑幅度也較大。往后看,在疫情與外需的雙重沖擊下,制造業投資不容樂觀。

3.1-2月社零增速大幅下滑,汽車石油拖累最大

1-2月社零增速大幅下滑28.5個百分點,汽車石油拖累最大。除汽車以外的消費品零售額下降18.9%。1-2月汽車消費同比下降37.0%。實物商品網上零售額增長,同比增速為3.0%。餐飲收入大幅下降43.1%。商品零售類別中金銀珠寶類、汽車類、家具類券下降最為明顯,降幅均超過30%。糧油食品類、飲料類與中西藥品類同比上研升。往后看,隨著各地企業的復工復產,消費需求有望得到釋放。

二、外圍及商品:上周海外市場持續下挫,原油價格持續暴跌

1.整體表現:上周海外市場持續暴跌,美股一周再度觸發兩次熔斷機制

上周全球市場持續暴跌,美股一周再度觸發兩次熔斷機制,市場避險情緒持續發酵。美股三大股指大幅下挫,納斯達克100全周下跌12.52%,標普500全周下跌14.98%,道瓊斯工指全周下跌17.30%。歐洲市場小幅下跌,泛歐斯托克600全周下跌2.05%。日本方面,日經225全周下跌5.04%。香港市場方面,上周恒生指數下跌5.11%。

2.美元與商品價格走勢:原油價格持續暴跌,黃金價格小幅下跌

美元指數上周上漲3.96%,周五收于102.39。商品期貨方面,COMEX黃金全周下跌1.03%,報1501.10美元/盎司。對比來看,上周原油價格持續暴跌,NYMEX原油全周下跌26.38%,創2008年以來最大單周跌幅,報23.64美元/桶。

黃金方面,由于恐慌引發流動性緊缺,導致黃金跟隨美股持續下跌。中長期看,全球經濟放緩,各國實際利率下調,仍將利好黃金。原油方面,由于OPEC未達成減產協議,沙特打響原油價格戰,疊加全球疫情擴散影響原油需求,短期油價或繼續保持低位。長期來看,由于全球經濟放緩,市場對原油需求的前景依然保持謹慎,油價依然承壓。

三、權益市?。夯ι盍絞腥呦碌?,兩市主力凈流出擴大

1.兩市表現:滬深兩市持續下跌,汽車、通信、家用電器等行業漲幅較大

受外圍波動影響,上周滬深兩市持續下跌,上證指數全周下跌4.91%,深證成指下跌6.29%,創業板下跌5.69%。代表大盤風格的滬深300全周下跌6.21%,代表成長風格的中證500下跌4.36%。

2.資金流向:兩市主力凈流出小幅收窄,銀行、非銀金融、有色金屬等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額持續回落,換手率持續下降

4.兩融增速:兩融余額持續下降,兩融交易占比持續下降

5.權益觀點:全球恐慌情緒持續發酵,市場短期波動加劇

從基本面來看,1-2月工業增加值、固定投資、社零增速大幅下滑,均為歷史最低水平,短期疫情對經濟數據沖擊顯著,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情加速蔓延,全球金融市場持續大幅震蕩,各國央行緊急出臺貨幣政策釋放流動性,全球恐慌情緒持續發酵。從市場情緒來看,受外圍影響,上周市場持續下跌,兩市主力凈流出小幅收窄,成交量持續回落,兩融余額回落,整體來看市場情緒仍較低迷。

短期來看,海外疫情加速蔓延導致全球風險偏好仍在下行,A股短期波動加劇。另一方面,國內疫情已經進入相對平穩階段,市場關注度逐步轉向經濟數據以及復工情況,支撐國內股市走出獨立行情。綜合來看,當前A股的估值水平偏低,后續貨幣財政政策寬松可期,A股的相對韌性優勢凸顯。行業方面,短期內可以關注具有估值優勢的必選消費板塊;5G、電子、計算機等受疫情影響較小的高科技成長板塊仍是長期配置的主線;隨著穩增長政策逐步落地,關注地產及新基建等板塊機會。

四、固收市?。汗找媛收逕閑?,信用利差小幅擴大

1.整體表現:國債收益率整體上行,信用利差小幅擴大

2.OMO動態:上周央行凈投放1000億元,本周無資金到期

3.資金利率:短端利率大幅下行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:海外寬松持續加碼,流動性持續寬松

從基本面來看,1-2月工業增加值、固定投資、社零增速大幅下滑,短期疫情對經濟數據沖擊顯著,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情加速蔓延,全球金融市場持續大幅震蕩,各國央行緊急出臺貨幣政策釋放流動性,全球恐慌情緒持續發酵。從資金面來看,上周央行凈投放1000億元,短端利率下行,流動性保持充裕。

短期來看,海外疫情加速擴散,市場避險情緒上升,全球貨幣政策持續加碼,國內貨幣政策仍有較大空間。另一方面,市場對經濟增速回落的預期已較為充分,隨著疫情恐慌情緒未來逐步緩解,資金面的利好逐步兌現,后續仍需關注復工節奏及經濟預期的變化。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,債市長期依然向好。

{ganrao}