全球避險情緒濃厚,市場短期波動加劇

2020-03-16

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:2月CPI同比增速超預期,新增社融不及預期

1.2月CPI超預期上漲5.2%,PPI低于市場預期
統計局公布,2月CPI同比增長5.2%,超出預期4.9%,前值為5.4%。分類來看,2月食品價格環比上漲4.3%,超季節性上漲,影響CPI上漲約4.4個百分點。肉類價格漲幅持續擴大,疊加近期新冠疫情影響是食品價格上漲的主要因素;2月非食品價格環比下跌0.2%;核心CPI同比上漲1.0%,創2013年有數據以來最低。
2月PPI同比下降0.4%,低于預期0.3%,前值為增長0.1%。分類來看,2月生產資料價格環比下降0.7%,生活資料價格環比持平。短期PPI仍維持低迷狀態。
2.2月新增社融不及預期,居民信貸疲軟
2020年2月新增社融8554億,低于市場預期1.6萬億,前值5萬億,較去年同期少增1111億。社融的拖累因素主要是居民貸款疲軟,疊加政府債券融資大幅下降。
2月新增居民中長期貸款僅371億,同比少增了1855億,短期貸款下降至-4504億,同比少增了1572億,反映出疫情期間居民購房、消費需求下降;企業新增短期貸款為6549億,同比多增了5069億,中長期貸款為4157億,同比少增了970億,反映出企業在疫情期間短期資金需求大幅上升,中長期投資擴張的意愿下降;2月表外融資再度轉負,委托貸款與信托貸款下降至-896億,前值406億,票據融資下降至-3961億,前值1403億,反映出延遲復工下融資需求疲弱。
3.2月M1、M2雙雙回升
2月M2同比增速為8.8%,較上月提升0.4個百分點,為兩年來最高;M1同比增速為4.8%,較上月提升4.8個百分點;M0同比增速為10.9%,較上月提升4.3個百分點。
2 月新增人民幣存款10200億元,同比少增2900億元。分項來看,2月新增居民存款為-1200億元,同比少增14500億元;新增企業存款為2840億元,同比少減14840億元;新增財政存款為208億元,同比少增3034億元;新增非銀存款4924億元,同比少增1833億元。
4.央行定向降準落地
3月13日央行公告稱,將于3月16日實施普惠金融定向降準,對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點,釋放長期資金4000億元;此外,對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點,釋放長期資金1500億元。本次降準共釋放長期資金5500億元,為年內第二次降準。

二、外圍及商品:上周海外市場大幅下挫,原油價格持續暴跌

1.整體表現:上周海外市場集體暴跌,美股一周觸發兩次熔斷機制
上周全球市場集體暴跌,海外疫情加速蔓延,美股一周觸發兩次熔斷機制,泰國、韓國、加拿大等11個股市都因暴跌觸發熔斷機制,市場避險情緒濃厚。美股三大股指大幅下挫,納斯達克100全周下跌6.27%,標普500全周下跌8.79%,道瓊斯工指全周下跌10.36%。歐洲市場大幅下跌,泛歐斯托克600全周下跌18.44%。日本方面,日經225全周下跌15.99%。香港市場方面,上周恒生指數下跌8.08%。

2.美元與商品價格走勢:原油價格持續暴跌,黃金價格大幅下跌
美元指數上周上周2.47%,周五收于98.49。商品期貨方面,COMEX黃金全周下跌8.58%,報1528.90美元/盎司。對比來看,上周原油價格持續暴跌,NYMEX原油全周下跌19.50%,報33.23美元/桶。
黃金方面,由于上周全球股市暴跌引發流動性緊缺,疊加金價短期快速上漲面臨回調壓力,導致黃金跟隨美股一同下跌。中長期看,全球經濟放緩,各國實際利率下調,對黃金是利好,但需要關注市場對通縮預期的態度。原油方面,由于OPEC未達成減產協議,沙特打響原油價格戰,疊加全球疫情擴散影響原油需求,短期油價或繼續保持低位。長期來看,由于全球經濟放緩,市場對原油需求的前景依然保持謹慎,油價依然承壓。

三、權益市?。夯ι盍絞腥呦碌?,兩市主力凈流出擴大

1.兩市表現:滬深兩市全線下跌,紡織服裝、有色金屬、化工等行業漲幅較大
受外圍影響,上周滬深兩市全線下跌,上證指數全周下跌4.85%,深證成指下跌6.49%,創業板下跌7.40%。代表大盤風格的滬深300全周下跌5.88%,代表成長風格的中證500下跌5.32%。

2.資金流向:兩市主力凈流出再次擴大,有色金屬、紡織服裝、綜合等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額持續回落,換手率持續下降

4.兩融增速:兩融余額小幅下降,兩融交易占比持續下降

5.權益觀點:全球避險情緒濃厚,市場短期波動加劇
從基本面來看,2月社融信貸數據不及預期,CPI仍處于高位,總體來看經濟下行壓力仍較大。從政策面來看,央行定向降準落地,流動性寬松持續,利好股市。從外圍來看,海外疫情加速蔓延,全球避險情緒濃厚。從市場情緒來看,受外圍影響,上周市場全線下跌,兩市主力凈流出再度擴大,成交量持續回落,兩融余額回落,整體來看市場情緒仍較低迷。
短期來看,海外疫情加速蔓延導致全球風險偏好仍在下行,A股短期波動加劇。另一方面,國內疫情已經進入相對平穩階段,市場關注度逐步轉向經濟數據以及復工情況,支撐國內股市走出獨立行情。綜合來看,當前A股的估值水平偏低,后續貨幣財政政策寬松可期,A股的相對韌性優勢凸顯。行業方面,短期內可以關注具有估值優勢的必選消費板塊;5G、電子、計算機等受疫情影響較小的高科技成長板塊仍是長期配置的主線;隨著穩增長政策逐步落地,關注地產及新基建等板塊機會。

四、固收市?。汗找媛收逕閑?,期限利差小幅擴大

1.整體表現:國債收益率整體上行,期限利差小幅擴大

2.OMO動態:上周央行實現零投放零回籠,本周無資金到期

3.資金利率:短端利率漲跌不一,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:央行降準符合預期,流動性持續寬松
從基本面來看,2月社融信貸數據不及預期,CPI仍處于高位,總體來看經濟下行壓力仍較大。從政策面來看,央行定向降準落地,流動性寬松持續。從外圍來看,海外疫情加速蔓延,全球避險情緒濃厚,利好債市。從資金面來看,上周央行實現零投放零回籠,短端利率漲跌不一,流動性保持充裕。
短期來看,上周央行定向降準落地,流動性寬松持續。海外疫情加速擴散,市場風險偏好下行,全球貨幣持續寬松,為國內貨幣政策打開空間。另一方面,市場對經濟增速回落的預期已較為充分,隨著疫情恐慌情緒未來逐步緩解,資金面的利好逐步兌現,后續仍需關注復工節奏及經濟預期的變化。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,債市長期依然向好。

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