全球避險情緒升溫,市場持續震蕩

2020-03-09

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:1-2月進出口數據大幅回落,外匯儲備規模下降

1.2020年1、2月進出口同比大幅回落,短期仍將承壓

3月7日海關總署合并公布1、2月的進出口數據,2020 年1-2月出口(按美元計價)同比下降17.2%,低于預期-15.2%,前值為2019年12月的7.9%,為24年以來同期第三低。分地區來看,中國對美國、歐盟、日本、韓國、東盟出口同比增速較12月分別下降13.5、25.5、21.4、13.3、32.5個百分點;2020 年1-2月進口(按美元計價)同比下降4%,低于預期-16.6%。進出口下滑嚴重,主要原因是疫情導致春節假期延長、出口受損更大,主要原因是出口企業復工緩慢、生產不足,并且物流受阻嚴重。

2.2月末我國外匯儲備規模下降88億美元,主要受估值因素影響

國家外匯管理局公布,2020年2月末,我國外匯儲備規模為31067億美元,較1月末減少約88億美元。受疫情全球蔓延、主要國家經濟形勢及貨幣政策預期等因素影響,美元指數、主要國家債券價格均有所上漲?;懵收鬯愫妥什鄹癖浠裙樂狄蛩厥塹痹巒饣憒⒈腹婺1潿鬧饕?。此外,真實貿易因素也給2月份外匯儲備規模帶來一定影響。

二、外圍及商品:上周海外市場漲跌不一,原油價格持續大幅下挫

1.整體表現:上周海外市場漲跌不一,美股三大股指震蕩收漲

上周全球市場漲跌不一,美股三大股指震蕩收漲,納斯達克100全周上漲0.81%,標普500全周上漲0.61%,道瓊斯工指全周上漲1.79%。歐洲市場持續下跌,泛歐斯托克600全周下跌12.25%。日本方面,日經225全周下跌1.86%。香港市場方面,上周恒生指數微漲0.06%。

2.美元與商品價格走勢:原油價格持續下挫,黃金價格大幅回升

美元指數上周下跌2.06%,周五收于96.11。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲6.86%,報1674.20美元/盎司。對比來看,上周原油價格持續大幅下跌,NYMEX原油全周下跌7.13%,報41.57美元/桶。

北京時間3月3日晚,美聯儲宣布降息50個基點至1.00%-1.25%,這是美聯儲自2008年以來的最大幅度降息,以此對抗新冠肺炎疫情的經濟影響。同時將超額準備金率(IOER)下調50個基點至1.1%?;平鴟矯?,由于全球疫情蔓延,短期不確定性上升,經濟持續放緩,市場的避險情緒仍對黃金構成支撐。中長期看,全球經濟仍面臨下行風險,各國寬松政策延續,疊加不確定性仍存等因素,黃金仍有配置價值。原油方面,由于全球經濟放緩且全球疫情惡化,市場對原油需求的前景依然保持謹慎,油價長期依然承壓。

三、權益市?。夯ι盍絞腥呱險?,兩市主力凈流出收窄

1.兩市表現:滬深兩市全線上漲,農林牧漁、紡織服裝、商業貿易等行業漲幅較大

上周滬深兩市全線上漲,上證指數全周上漲5.35%,深證成指上漲5.48%,創業板上漲5.86%。代表大盤風格的滬深300全周上漲5.04%,代表成長風格的中證500上漲5.73%。

2.資金流向:兩市主力凈流出收窄,電子、通信、綜合等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額小幅回落,換手率小幅下降

4.兩融增速:兩融余額持續上升,兩融交易占比小幅下降

5.權益觀點:全球風險偏好持續下降,市場持續震蕩

從基本面來看,1-2月進出口數據大幅回落,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情持續蔓延,全球風險偏好仍在降溫。從市場情緒來看,上周市場調整收漲,兩市主力凈流出大幅收窄,成交量小幅回落,兩融余額持續上升,整體來看市場情緒仍較低迷。

短期來看,海外疫情蔓延影響全球風險偏好仍在下降,A股市場跟隨外圍調整,預計短期維持震蕩。另一方面,國內疫情已經進入相對平穩階段,且隨著國內政策陸續出臺,逆周期調節持續發力支撐經濟回暖,預計國內經濟較國外將得到更早修復,后續A股市場將逐漸回歸基本面,中長期看繼續下行空間有限,長線資金可逐步逢低布局。行業方面,短期內低估值板塊有相對優勢,可以關注銀行、保險等金融板塊以及部分有估值優勢的消費板塊;5G、電子、計算機等受疫情影響較小的高科技成長板塊仍是長期配置的主線;隨著穩增長政策逐步落地,關注地產及新基建等板塊機會。

四、固收市?。撼ざ聳找媛食中灤?,期限利差持續收窄

1.整體表現:長端收益率持續下行,期限利差持續收窄

2.OMO動態:上周央行實現零投放零回籠,本周無資金到期

3.資金利率:短端利率多數下行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:長端利率持續下行,流動性持續寬松

從基本面來看,1-2月進出口數據大幅回落,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情持續蔓延,全球風險偏好仍在降溫,受疫情影響美聯儲上周意外降息50BP,利好債市。從資金面來看,上周央行實現零投放零回籠,短端利率多數下行,流動性保持充裕。

短期來看,海外疫情持續擴散,美聯儲意外降息,中美利差升至高位,或進一步打開國內央行貨幣政策空間,貨幣政策的寬松預期強化。外需不確定性上升,全球市場風險偏好下行,對債市整體是利好。另一方面,隨著疫情恐慌情緒未來逐步緩解,國內經濟預期逐步企穩,資金面的利好逐步兌現,寬松預期難再更進一步加強,后續仍需關注基本面信號。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,債市長期依然向好。

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