海外疫情蔓延,市場短期波動加

2020-03-02

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:2月PMI創歷史新低

1.2月PMI創歷史新低

2020年2月制造業PMI為35.7%,錄得2005年以來新低,環比回落14.3個百分點。受疫情沖擊,生產、需求均大幅下滑,其中生產指數27.8%,環比回落23.5個百分點,同比回落21.7個百分點;新訂單指數29.3%,環比回落22.1個百分點、同比回落21.3個百分點;新出口訂單指數28.7%,環比回落20個百分點、同比回落16.5個百分點。

2020年2月非制造業PMI為29.6%,環比回落24.5個百分點,錄得歷史新低。其中服務業、建筑業指數分別環比回落23、33.1個百分點。2月綜合PMI為28.9%,環比回落24.1個百分點。

2.國務院常務會議:加大中小微金融支持,紓困個體工商戶

2020年2月25日,李克強總理主持召開國務院常務會議,從促進信貸增長及減稅降費兩方面緩解當前小微企業困境。一、增加再貸款、再貼現額度5000億元,重點用于中小銀行加大對中小微企業信貸支持,并下調支農、支小再貸款利率25BP至2.5%;二、政策性銀行將增加3500億元專項信貸額度,以優惠利率向民營、中小微企業發放;三、國有大型銀行上半年普惠型小微企業貸款余額同比增速要力爭不低于30%;四、鼓勵金融機構對符合條件、流動性遇到暫時困難的中小微企業包括個體工商戶貸款本金,給予臨時性延期償還安排;湖北省境內各類企業都可享受上述政策。

二、外圍及商品:上周海外市場整體下跌,原油價格大幅下挫

1.整體表現:上周海外市場整體下跌,美股三大股指持續下跌

上周全球市場整體下跌,美股三大股指全線大跌,納斯達克100全周下跌10.43%,標普500全周下跌11.49%,道瓊斯工指全周下跌12.36%。歐洲市場跟隨美股下跌,泛歐斯托克600全周下跌12.25%。日本方面,日經225全周下跌9.59%。香港市場方面,上周恒生指數下跌4.32%。

2.美元與商品價格走勢:原油價格大幅下挫,黃金價格持續調整

美元指數上周下跌1.22%,周五收于98.13。商品期貨方面,COMEX黃金全周下跌3.73%,報1587.30美元/盎司。對比來看,上周原油價格大幅下跌,NYMEX原油全周下跌15.21%,報45.26美元/桶。

2月28日,10年期美債收益率下行至1.116%,突破歷史低點,體現市場對疫情全球蔓延不確定性的擔憂?;平鴟矯?,由于地緣局勢緊張,經濟持續放緩,市場的避險情緒濃厚,短期疫情的影響仍對黃金構成支撐。中長期看,全球經濟仍面臨下行風險,各國寬松政策延續,疊加不確定性仍存等因素,黃金仍有配置價值。原油方面,由于全球經濟放緩且全球疫情惡化,市場對原油需求的前景依然保持謹慎,油價長期依然承壓。

三、權益市?。夯ι盍絞腥呦碌?,日均交易額刷新高

1.兩市表現:滬深兩市全線下跌,有色金屬、電子、電氣設備等行業跌幅較大

上周滬深兩市全面下跌,上證指數全周下跌5.24%,深證成指下跌5.58%,創業板下跌6.96%。代表大盤風格的滬深300全周下跌5.05%,代表成長風格的中證500下跌6.96%。

2.資金流向:兩市主力凈流出大幅擴大,有色金屬、非銀金融、交通運輸等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額刷新五年新高,換手率持續上升

4.兩融增速:兩融余額持續上升,兩融交易占比小幅下降

5.權益觀點:海外疫情蔓延,市場短期波動加大

從基本面來看,2月PMI錄得2005年以來歷史新低,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情快速蔓延,導致市場擔憂歐美經濟受到拖累,全球風險偏好迅速降溫。從市場情緒來看,上周市場全線調整,兩市主力凈流出大幅擴大,成交量刷新五年以來新高,兩融余額持續上升,整體來看市場情緒迅速降溫。

短期來看,海外疫情蔓延影響全球風險偏好,A股市場跟隨外圍調整,短期波動加大。另一方面,國內疫情已經進入相對平穩階段,且隨著國內政策陸續出臺,逆周期調節持續發力支撐經濟回暖,預計國內經濟較國外將得到更早修復,后續A股市場將逐漸回歸基本面,中長期看繼續下行空間有限,長線資金可逐步逢低布局。行業方面,5G、電子、計算機等受疫情影響較小的高科技成長板塊仍是長期配置的主線;隨著穩增長政策逐步落地,關注地產及新基建等板塊機會。

四、固收市?。撼ざ聳找媛食中灤?,期限利差收窄

1.整體表現:長端收益率持續下行,期限利差收窄

2.OMO動態:上周央行凈回籠3000億元,本周無資金到期

3.資金利率:短端利率多數上行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:長端利率持續下行,流動性持續寬松

從基本面來看,2月PMI錄得2005年以來歷史新低,總體來看經濟下行壓力仍較大。從外圍來看,海外疫情快速蔓延,導致市場擔憂歐美經濟受到拖累,全球風險偏好迅速降溫。從資金面來看,上周央行凈回籠3000億元,短端利率多數上行,流動性寬松格局持續。

短期來看,國內疫情逐步得到控制,但復工數據仍低迷,受海外疫情持續擴散,外需不確定性上升,全球市場風險偏好下行,貨幣政策的寬松預期強化,對債市整體是利好。另一方面,隨著疫情恐慌情緒逐步緩解,國內經濟預期逐步企穩,資金面的利好逐步兌現,短期仍需關注后續基本面信號。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,債市長期依然向好。

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