12月CPI持平,市場震蕩上漲

2020-01-13

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:12月CPI同比漲幅持平,外儲環比增加

1.12月CPI同比上漲4.5%、PPI同比下降0.5%

12月CPI同比上漲4.5%,與上月持平,低于市場預期,豬肉供給緊張狀況進一步緩解。分項來看,12月食品價格上漲17.4%,漲幅回落1.7個百分點;其中,豬肉價格同比上漲97.0%,漲幅回落13.2個百分點。非食品價格上漲1.3%,漲幅擴大0.3個百分點,主要由于液化石油氣、汽油和柴油價格等價格有所上漲。

12月PPI同比下降0.5%,降幅比上月收窄0.9個百分點,基本符合預期,主要由于原油價格持續攀升等因素影響。分項來看,生產資料價格同比下降1.2%,降幅收窄1.3個百分點,石油與天然氣開采業、燃氣生產與供應業、燃料加工業、黑色金屬等價格均有上漲;生活資料價格上漲1.3%,漲幅回落0.3個百分點。

2.12月外儲環比增加,黃金儲備繼續持平

12月官方外匯儲備31079.2億美元,環比增加123.33億美元,主要由于歐元、日元相對美元升值等因素影響,我國國際收支仍然基本平衡; SDR口徑下,外匯儲備22475億SDR,前值22548億SDR。

12月黃金儲備為6264萬盎司,繼續與上月持平;12月黃金儲備價值為954.06億美元,11月為914.69億美元。

二、外圍及商品:上周海外市場持續上漲,原油價格大幅下跌

1.整體表現:上周海外市場整體上漲,美股三大股指持續上漲

上周全球市場整體上漲,美股三大股指小幅調整,納斯達克100全周上漲1.96%,標普500全周上漲0.94%,道瓊斯工指全周上漲0.66%。歐洲市場跟隨美股小幅上漲,泛歐斯托克600全周上漲0.19%。日本方面,日經225全周上漲0.82%。香港市場方面,上周恒生指數上漲0.66%。

2.美元與商品價格走勢:黃金價格持續走高,原油價格大幅回落

美元指數上周小幅上漲,周五收于97.38。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲0.70%,報1563.20美元/盎司,連漲五周。對比來看,上周原油價大幅回落,NYMEX原油全周下跌6.23%,報59.12美元/桶。

上周由于避險情緒回落,且美國原油產量持續增長,導致上周原油價格回落。長期來看,由于國際局勢的不確定性仍在以及全球經濟放緩,市場對原油需求的前景依然悲觀,油價依然承壓?;平鴟矯?,由于美元疲軟、疊加國際局勢影響,推動金價走高。中長期看,全球經濟仍面臨下行風險,各國寬松政策延續,疊加不確定性仍存等因素,黃金仍有配置價值。

三、權益市?。褐饕諧≈甘中險?,兩融余額持續上升

1.兩市表現:主要市場指數整體上漲,計算機、電子、家用電器等行業漲幅較大

上周主要市場指數整體上漲,上證指數全周上漲0.28%,深證成指上漲2.10%,創業板上漲3.71%。代表大盤風格的滬深300全周上漲0.44%,代表成長風格的中證500上漲1.85%。

2.資金流向:兩市主力凈流出擴大,非銀金融、紡織服裝、銀行等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額持續上升,換手率持續回升

4.兩融增速:兩融余額持續上升,兩融交易占比小幅回落

5.權益觀點:風險偏好持續回暖,市場震蕩上漲

從基本面來看,12月通脹持平,經濟增長預期有所改善。從政策面來看,中方將于本周率團訪問華盛頓,與美方簽署第一階段經貿協議,預計市場的關注焦點將轉向后續第二階段談判的進程。從市場情緒來看,上周主要股指震蕩上漲,兩市主力凈流出擴大,成交量和換手率回升、兩融余額持續上升,整體來看市場情緒持續回暖。

短期來看,由于春節期間經濟數據真空期、流動性邊際改善、中美第一階段協議落地等因素,市場風險偏好較高。另一方面,在“穩”字當頭的逆周期調控政策下,短期或較難出現超預期的情況,估值具備一定安全邊際,今年一季度市場下行幅度有限。但是在經濟形勢尚不明朗,企業盈利仍未企穩的背景下,A股缺乏大幅上漲的動力。行業方面,在當前業績空窗期,建議關注低估值且業績穩定的板塊,如銀行、地產等,科技成長龍頭仍是長期配置的主線。

四、固收市?。豪收找媛收逑灤?,期限利差擴大

1.整體表現:利率債收益率整體下行,期限利差擴大

2.OMO動態:上周央行凈回籠500億元,本周有500億元資金到期

3.資金利率:短端利率多數上行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:資金面持續寬松,債市短期仍需謹慎

從基本面來看,12月PMI數據有所企穩,經濟增長預期有所改善。從政策面來看,央行2020年工作會議指出,要保持穩健的貨幣政策靈活適度,加強逆周期調節。繼續深化利率市場化改革,完善LPR利率傳導機制。從資金面來看,上周央行凈回籠500億元,短端利率多數上行,流動性保持合理充裕。

短期來看,由于降準資金釋放,資金面依然寬松,對債市有一定支撐;另一方面,外部的不確定性因素的下降,美聯儲暫停降息,國內經濟增長的預期改善,債券收益率進一步下行空間有限。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,后期債市仍需關注基本面和國內貨幣政策的節奏。整體來看,債市長期依然向好,但短期難以打破震蕩格局。

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