央行如期降準,A股持續上漲

2020-01-06

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:12月PMI數據企穩,央行2020年首次降準

1.12月官方制造業PMI企穩,非制造業PMI小幅回落

12月官方制造業PMI為50.2%,好于預期49.9%,前值50.2%。分類來看,12月生產指數較上月上升0.6個百分點至53.2%,新訂單指數小幅回落0.1個百分點至51.2%,生產改善,需求保持相對穩定;新出口訂單、進口指數分別為50.3%、49.9%,較前值提升1.5、0.1個百分點,體現外需有所回暖,應與中美達成第一階段協議有關。

12月官方非制造業PMI為53.5%,前值54.4%。受季節性因素影響,建筑業回落2.9個百分點至56.7%,服務業商務活動指數回落0.5個百分點至53.0%。分行業來看,鐵路運輸、住宿、電信、互聯網軟件、金融等行業商務活動指數位于高景氣區間。

2.央行2020年首次降準50BP,釋放長期資金逾8000億

2020年1月1日,央行發布公告:為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,央行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,預計將釋放長期資金逾8000億元。本次降準符合市場預期,有助于引導一月LPR下行,配合地方債發行。本次降準也有助于有效釋放銀行體系的負債端壓力,穩妥有效的擴充實體經濟資金來源,降低企業融資成本。

3.2020年央行工作會議召開:保持穩健的貨幣政策靈活適度

2020年1月2-3日央行工作會議召開,重申了2020年貨幣政策的基調——保持穩健的貨幣政策靈活適度。關于2020年工作,會議明確七大重點工作方向:一是保持穩健的貨幣政策靈活適度;二是堅決打贏防范化解重大金融風險攻堅戰;三是以緩解小微企業融資難融資貴問題為重點,加大金融支持供給側結構性改革力度;四是加快完善宏觀審慎管理框架;五是繼續深化金融改革開放;六是加強金融科技研發和應用。繼續穩步推進法定數字貨幣研發;七是全面提高金融服務與金融管理水平。

二、外圍及商品:上周海外市場漲跌不一,黃金價格持續走高

1.整體表現:上周海外市場漲跌不一,美股三大股指小幅調整

上周全球市場漲跌不一,美股三大股指小幅調整,納斯達克100全周上漲0.26%,標普500全周下跌0.16%,結束五周連漲,道瓊斯工指全周下跌0.04%。歐洲市場跟隨美股小幅下跌,泛歐斯托克600全周下跌0.34%。日本方面,日經225全周下跌0.76%。香港市場方面,上周恒生指數上漲0.80%。

2.美元與商品價格走勢:黃金價格小幅走高,原油價格持續上漲

美元指數上周持續回落,周五收于96.89。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲2.44%,報1555.20美元/盎司,創9月以來新高。對比來看,上周原油價持續上漲,NYMEX原油全周上漲2.14%,報63.04美元/桶。

由于中東緊張局勢加劇,短期支撐原油走高。長期來看,由于國際局勢的不確定性仍在以及全球經濟放緩,市場對原油需求的前景依然悲觀,油價依然承壓?;平鴟矯?,由于上周美元走弱、疊加國際局勢影響,推動金價走高。中長期看,全球經濟仍面臨下行風險,各國寬松政策延續,疊加不確定性仍存等因素,黃金仍有配置價值。

三、權益市?。褐饕諧≈甘逕險?,兩融余額持續上升

1.兩市表現:主要市場指數整體上漲,農林牧漁、傳媒、建筑材料等行業漲幅較大

上周主要市場指數整體上漲,上證指數全周上漲3.06,深證成指上漲4.13%,創業板上漲3.87%。代表大盤風格的滬深300全周上漲3.06%,代表成長風格的中證500上漲3.89%。

2.資金流向:兩市主力凈流出收窄,紡織服裝、交通運輸、電子等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額持續上升,換手率小幅回升

4.兩融增速:兩融余額持續上升,兩融交易占比小幅回落

5.權益觀點:風險偏好回暖,市場整體上漲

從基本面來看,12月PMI數據有所企穩,經濟增長預期有所改善。從政策面來看,2020年1月1日央行首次降準50BP,符合市場預期。從市場情緒來看,上周主要股指整體上漲,兩市主力凈流出收窄,成交量和換手率回升、兩融余額上升,整體來看市場情緒回暖。

短期來看,由于春節期間經濟數據真空期、流動性環境邊際改善、中美第一階段協議落地等因素,市場情緒和風險偏好較高。另一方面,在“穩”字當頭的逆周期調控政策下,短期或較難出現超預期的情況,估值具備一定安全邊際,今年一季度市場下行幅度有限。但是在經濟形勢尚不明朗,企業盈利仍未企穩的背景下,A股缺乏大幅上漲的動力。行業方面,在當前業績空窗期,建議關注低估值且業績穩定的板塊,如銀行、地產等,科技成長龍頭仍是長期配置的主線。

四、固收市?。豪收找媛收逑灤?,期限利差擴大

1.整體表現:利率債收益率整體下行,期限利差擴大

2.OMO動態:上周央行凈回籠5500億元,本周有500億元資金到期

3.資金利率:短端利率多數下行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:央行如期降準,債市短期仍需謹慎

從基本面來看,12月PMI數據有所企穩,經濟增長預期有所改善。從政策面來看,2020年1月1日央行首次降準50BP,符合市場預期。從資金面來看,上周央行凈回籠5500億元,短端利率多數下行,跨年流動性基本平穩。

短期來看,央行如期降準,預計釋放約8000億資金,有效對沖節前的流動性缺口,對債市有一定支撐;另一方面,外部的不確定性因素的下降,逆周期調節政策持續發力,經濟增長的預期改善,債券收益率進一步下行空間有限。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,后期債市仍需關注基本面和國內貨幣政策的節奏。整體來看,債市長期依然向好,但短期難以打破震蕩格局。

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