11月工業企業利潤好轉,市場窄幅震蕩

2019-12-30

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:11月工業企業利潤由負轉正,LPR改革再深化

1.11月工業企業利潤同比由負轉正,創8個月新高

11月份規模以上工業企業利潤同比增長5.4%,較上月大幅回升15.3個百分點,創8個月以來新高,主要由于工業生產較快,以及工業品出廠價格降幅收窄。1-11月份規模以上工業企業利潤同比增長-2.1%,較1-10月回升。從三大行業來看,1-11月采礦業利潤同比增長1%,增速下降1.4個百分點;制造業同比增長-4.1%,降幅收窄0.8個百分點;公用事業增長17.7%,增速上升3.3個百分點,制造業和公用事業均明顯回暖。

2.11月外匯儲備環比減少,主要由于估值效應影響

11月我國外匯儲備 30955.91 億美元,環比下降 95.7 億美元,主要由于歐元、日元相對美元貶值等估值因素影響。11月末我國外匯儲備為22547.82億SDR,環比上升37億SDR。11月末黃金儲備為 6264萬盎司,較前值不變。

3.存量貸款利率轉換為LPR加點

12月28日央行發布公告,規定自2020年1月1日起,各金融機構不得簽訂參考貸款基準利率定價的浮動利率貸款合同,并且自2020年3月1日起,金融機構應與客戶進行協商,將原合同約定的利率定價方式轉換為以LPR為定價基準加點形成,也可轉換為固定利率,轉換之后不能再次轉換。這一舉措將進一步推動貸款市場報價利率LPR的運用,有助于實體經濟融資成本下降。

二、外圍及商品:上周海外市場持續上漲,黃金價格小幅走高

1.整體表現:上周海外市場持續上漲,道指再創歷史新高

上周全球市場持續上漲,美股三大股指集體上漲,納斯達克100全周上漲1.07%,標普500全周上漲0.58%,連漲五周,道瓊斯工指全周上漲0.67%,再創歷史新高。歐洲市場跟隨美股小幅上漲,泛歐斯托克600全周上漲0.32%。日本方面,日經225全周上漲0.09%。香港市場方面,上周恒生指數上漲1.27%。

2.美元與商品價格走勢:黃金價格小幅走高,原油價格持續上漲

美元指數上周小幅回落,周五收于97.00。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲2.34%,報1515.60美元/盎司。對比來看,上周原油價持續上漲,NYMEX原油全周上漲2.12%,報61.72美元/桶。

上周EIA庫存大幅下降,短期來看,歐佩克加大減產幅度穩定油市,支撐原油走高。長期來看,由于國際局勢的不確定性仍在以及全球經濟放緩,市場對原油需求的前景依然悲觀,油價依然承壓?;平鴟矯?,由于上周美元走弱,推動金價走高。中長期看,全球經濟仍面臨下行風險,各國寬松政策延續,疊加不確定性仍存等因素,黃金仍有配置價值。

三、權益市?。褐饕諧≈甘鸕?,兩融余額持續上升

1.兩市表現:主要市場指數窄幅震蕩,有色金屬、建筑材料等行業漲幅較大

上周主要市場指數小幅盤整,上證指數全周無明顯變化,深證成指上漲0.04%,創業板下跌0.23%。代表大盤風格的滬深300全周上漲0.12%,代表成長風格的中證500下跌0.11%。

2.資金流向:兩市主力凈流出擴大,計算機、通信等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額小幅回落,換手率小幅回落

4.兩融增速:兩融余額持續上升,兩融交易占比小幅回落

5.權益觀點:經濟增長預期改善,市場窄幅震蕩

從基本面來看,11月工業企業利潤由負轉正,經濟增長預期有所改善,但整體來看下行壓力仍在。從政策來看,LPR改革再深化,有助于實體經濟融資成本下降。從外圍來看,商務部稱中美正在履行協議簽署等后續工作,外部不確定有所下降。從市場情緒來看,上周主要股指窄幅震蕩,兩市主力凈流出擴大,成交量和換手率回落、兩融余額上升,整體來看市場情緒較為謹慎。

短期來看,中美第一階段協議落地,近期經濟數據超預期,外部和中國宏觀的不確定性有望下降,帶動市場的風險偏好回升。另一方面,在“穩”字當頭的逆周期調控政策下,短期或較難出現超預期的情況,估值具備一定安全邊際,四季度市場下行幅度有限。但是在經濟尚不明朗,企業盈利仍未企穩的背景下,A股缺乏大幅上漲的動力。行業方面,在當前業績空窗期,建議關注低估值且業績穩定的板塊,如銀行、地產等,科技成長龍頭仍是長期配置的主線。

四、固收市?。撼ざ死收逑灤?,期限利差小幅收窄

1.整體表現:長端利率整體下行,期限利差小幅收窄

2.OMO動態:上周央行凈回籠300億元,本周有5500億元資金到期

3.資金利率:短端利率多數上行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:市場避險情緒回落,債市短期仍需謹慎

從基本面來看,11月工業企業利潤由負轉正,經濟增長預期有所改善,但整體來看下行壓力仍在。從政策來看,LPR改革再深化,有助于實體經濟融資成本下降。從外圍來看,商務部稱中美正在履行協議簽署等后續工作,外部不確定有所下降。從資金面來看,上周央行凈回籠300億元,短端利率多數下行,流動性保持合理充裕。

短期來看,央行利率市場化提速,對債市影響不明顯,仍需等待MLF降低引導LPR下行;另一方面,外部的不確定性因素的下降,以及在多政策配合下,逆周期調節政策持續發力,經濟下行壓力可控,債市的趨勢性機會不大。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,全球央行已進入寬松周期,后期債市需要關注基本面和國內貨幣政策的節奏。整體來看,債市長期依然向好,但短期預計維持震蕩。

{ganrao}