企業盈利再度走弱,市場延續震蕩

2019-10-28

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:9月工業企業利潤增速下滑,政策聚焦區塊鏈

1.9月全社會用電量持續回升

2019年9月,全社會用電量同比增長4.4%,增速比上月回升0.8個百分點。2019年1-9月全國全社會用電量同比增長4.4%。其中,一產、二產、三產和居民生活用電量同比分別增長4.7%、3%、8.7%和6.3%,三產和居民生活用電繼續保持較快增長,體現經濟運行總體平穩。從發電看,今年1-9月全國規模以上工業發電量同比增長3.0%,增速較1-8月提高0.2個百分點。

2.9月工業企業利潤增速下滑,主要受PPI下滑拖累

2019年9月全國規模以上工業企業利潤同比增速下降5.3%,降幅較8月份擴大3.3個百分點,主要受PPI下滑拖累。2019年1-9月,規上工業企業利潤同比下降2.1%,降幅較1-8月擴大0.4個百分點。分行業來看,采礦業和公用事業利潤增長均反彈,制造業拖累工業利潤降幅擴大。1-9月,采礦業利潤總額同比增長 3.1%,較1-8月回升1.0個百分點;制造業利潤總額同比下降3.9%,較1-8月擴大0.7個百分點;公用事業利潤總額同比增長12.3%,較1-8 月回升1.3個百分點。

3.中央政治局學習第十八次集體學習:加快區塊鏈技術發展

10月24日,中共中央政治局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習?;嵋樘岢?,要把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口,明確主攻方向,加大投入力度,著力攻克一批關鍵核心技術,加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。區塊鏈技術應用已延伸到數字金融、物聯網、智能制造、供應鏈管理、數字資產交易等多個領域。目前,全球主要國家都在加快布局區塊鏈技術發展,我國在區塊鏈領域擁有良好基礎。

二、外圍及商品:上周海外市場多數上漲,原油價格大幅反彈

1.整體表現:上周海外市場多數上漲,美股三大股指整體上漲

上周全球市場多數上漲,美股三大股指整體上漲,納斯達克100全周上漲2.04%,標普500全周上漲1.22%,道瓊斯工指全周上漲0.70%。歐洲市場跟隨美股小幅上漲,泛歐斯托克600全周上漲1.58%。日本方面,日經225全周上漲1.37%。香港市場方面,上周恒生指數下跌0.20%。

2.美元與商品價格走勢:黃金價格小幅上漲,原油價格大幅反彈

美元指數上周上漲0.66%,周五收于97.84。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲0.87%,報1507.10美元/盎司。對比來看,上周原油價格大幅反彈,NYMEX原油全周上漲5.12%,報56.63美元/桶。

近期以來,美國經濟數據惡化,疊加美聯儲進一步寬松的預期,使得美元持續遭遇打壓。由于原油庫存超預期下降,OPEC加大減產等消息,上周油價錄得一個月以來最大周漲幅。長期來看,由于國際貿易局勢趨緊以及全球經濟放緩,市場對原油需求的前景依然悲觀,油價依然承壓下行。中長期看,全球經濟仍面臨下行風險,各國寬松政策延續,疊加避險情緒增加等因素,金價仍有所支撐。

三、權益市?。褐饕諧≈甘宸吹?,兩市主力凈流出收窄

1.兩市表現:主要市場指數整體反彈,農林牧漁、電子、銀行等行業漲幅較大

上周主要市場指數整體反彈,上證指數全周上漲0.57%,深證成指上漲1.33%,創業板上漲1.62%。代表大盤風格的滬深300全周上漲0.71,代表成長風格的中證500上漲0.66%。

2.資金流向:兩市主力凈流出收窄,非銀金融、建筑材料、綜合等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額小幅回落,換手率下降

4.兩融增速:兩融余額持續回升,兩融交易占比小幅下降

5.權益觀點:經濟下行壓力仍存,市場延續震蕩

從基本面來看,9月工業企業利潤增速持續下滑,整體來看經濟下行壓力仍存。從政策面來看,上周中央政治局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習,提升對區塊鏈產業鏈關注度。從市場情緒來看,上周主要股指延續震蕩,兩市主力凈流出收窄,A股交易額回落,兩融余額小幅回升,整體來看市場情緒小幅回暖。

短期來看,宏觀經濟持續承壓的背景下,逆周期政策有望持續加碼,中美經貿談判的進展有助于支撐市場的風險偏好。另一方面,后續仍需關注中美經貿談判是否會出現反復,以及三季報業績情況。行業方面,政策聚焦區塊鏈有望推動以區塊鏈產業鏈為代表的科技股行情,建議關注受益于政策方向的科技龍頭,此外,有三季報業績支撐的標的仍是重點,如銀行、券商等部分低估值藍籌板塊。

四、固收市?。撼ざ死收逕閑?,等級利差小幅擴大

1.整體表現:長端利率整體上行,等級利差小幅擴大

2.OMO動態:上周央行凈投放5600億元,本周有5900億資金到期

3.資金利率:短端利率多數下行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:經濟延續下行趨勢,債市短期仍需謹慎

從基本面來看,9月工業企業利潤增速持續下滑,整體來看經濟下行壓力仍存。資金面上,上周央行凈投放5600億元,資金面較為寬松,市場短端利率多數下行,整體流動性仍保持合理充裕。

短期來看,宏觀經濟持續承壓的背景下,逆周期政策有望持續加碼,以及中美經貿談判的進展有望支撐市場的風險偏好。另一方面,9月CPI增速破3%,通脹壓力凸顯,疊加央行多次表示貨幣政策將保持定力,市場對貨幣政策收緊的擔憂有所上升。長期來看,國內經濟下行壓力仍存,外部不確定性依然較大,疊加全球央行已進入寬松周期,有利于進一步打開國內貨幣寬松空間。整體來看,債市長期依然向好,但短期趨于謹慎。

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