6月工業企業利潤回落,關注中報業績

2019-07-30

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:6月工業企業利潤增速由正轉負,國有企業利潤降幅收窄

1.6月工業企業利潤增速由正轉負,國有企業利潤降幅收窄

國家統計局數據公布,1-6月,全國規模以上工業企業利潤同比下降2.4%,降幅較前值擴大0.1個百分點;6月當月同比下降3.1%,較前值下降4.2個百分點,增速重新轉負。6月工業企業利潤當月同比增速回落可能是受到了價格增速下降的影響,6月PPI同比由0.6%回落至0%,國內需求整體仍偏弱,同時5月中旬中美關稅升級對企業利潤也有一定的影響。

分類來看,1-6月份,規模以上工業企業中,國有企業利潤總額同比下降8.7%,降幅較1-5月收窄1個百分點;股份制企業利潤總額同比增長0.2%,較1-5月回落0.2個百分點;私營企業利潤總額同比增長6.0%,較1-5月回落0.6個百分點。國有企業盈利能力有所提升導致利潤降幅收窄,而私營企業營收增速下降導致利潤增速回落。

二、外圍及商品:海外市場整體上漲,美元指數持續上漲

1.整體表現:上周海外市場整體上漲,美股三大股指小幅上漲

上周全球市場漲跌不一,美股三大股指小幅上漲,納斯達克100全周上漲2.32%,標普500全周上漲1.65%,道瓊斯工指全周上漲0.14%。歐洲市場跟隨美股小幅上漲,泛歐斯托克600全周上漲0.90%。日本方面,日經225全周上漲0.89%。香港市場方面,上周恒生指數下跌1.28%。

2.美元與商品價格走勢:美元指數持續上漲,原油價格小幅上漲

美元指數上周上漲0.90%,周五收于98.00。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲0.36%,報1431.80美元/盎,主要由于市場美聯儲降息的預期不斷升溫。對比來看,上周原油價格小幅上漲,NYMEX原油全周上漲0.72%,報56.16美元/桶。

長期來看,受中東的緊張局勢影響,伊朗、委內瑞拉等原油供應下跌,美國原油鉆井數量已經連續八個月下降,油價有所支撐。中期看,美聯儲降息預期疊加避險情緒增加等因素,金價有所支撐。

三、權益市?。褐饕諧≈甘逕險?,兩市主力凈流出收窄

1.兩市表現:主要市場指數整體上漲,電子、休閑服務、電氣設備等行業漲幅較大

上周主要市場指數整體上漲,上證指數全周上漲0.70%,深證成指上漲1.31%,創業板上漲1.29%。代表大盤風格的滬深300全周上漲1.33%,代表成長風格的中證500上漲0.40%。

2.資金流向:兩市主力凈流出持續收窄,綜合、鋼鐵、農林牧漁等行業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額小幅下降,換手率下降

4.兩融增速:兩融余額持續下降,兩融交易占比回落

5.權益觀點:科創板首周表現亮眼,A股維持震蕩格局

從基本面來看,6月工業企業利潤增速由正轉負,整體來看下半年經濟下行壓力依然較大。從市場情緒來看,上周科創板開市,整體漲勢超出市場預期,首日之后市場情緒逐漸回歸理性。其他主要股指整體上漲,A股成交額和換手率小幅下降,兩融余額持續下降,市場情緒依然偏謹慎。由于外部和經濟基本面依然存在不確定性,A股市場持續震蕩,市場活躍度仍處于低位。

短期來看,近期市場擔心的貿易摩擦影響暫時化解,市場對美聯儲降息預期反應充分,短期市場或有所支撐,但繼續上行的動力有限。中期來看,仍需繼續關注中美貿易進展及經濟數據,權益市場驅動因素切換為基本面。行業方面,短期受中報披露影響,依然建議關注業績穩健、估值較低的藍籌龍頭股,以及受益于政策方向的科技龍頭。

四、固收市?。盒龐謎找媛收逑灤?,期限利差擴大

1.整體表現:信用債收益率整體下行,期限利差擴大

2.OMO動態:上周央行凈回籠3143億元,本周有500億元資金到期

3.資金利率:短端資金利率整體下行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:流動性維持合理充裕,債市震蕩格局延續

基本面上,6月工業企業利潤增速由正轉負,整體來看下半年經濟下行壓力依然較大。海外方面,市場對美聯儲降息預期持續增強,進一步打開國內貨幣寬松空間,整體利好債市。資金面上,上周市場短端利率下行,上周央行凈回籠3143億元,整體流動性仍保持合理充裕。

短期來看,國內經濟下行壓力依然較大,美聯儲降息預期不斷提高,有利于進一步打開國內貨幣寬松空間。另一方面,包商事件逐漸趨于緩解,長期而言,去杠桿是大方向,海外市場的寬松預期對國內實質影響有限,受到通脹和匯率的制約,央行大幅放松貨幣政策的概率不大。上周央行行長易綱表示,去年中國未跟隨美國加息,今年中國央行還是看自己的實際情況而定,市場對于國內的寬松預期降低。在當前經濟下行壓力加大的背景下,全球流動性寬松預期抬升,整體利好國內利率債,但預計波動幅度有限。

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