A股震蕩上行,持續關注中美貿易進展及經濟數據

2019-07-08

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:6月財新制造業PMI跌落榮枯線,6月末外匯儲備創近一年來新高

1.6月財新制造業PMI跌落榮枯線,財新服務業PMI回落

統計局數據發布,6月中國財新制造業PMI錄得49.4,低于5月0.8個百分點,四個月來首次落于榮枯分界線以下,顯示中國制造業景氣度明顯下降。其中,新訂單總量和新出口訂單皆有所下滑,新訂單總量出現今年以來第二次收縮,新出口訂單則重現下降。6月中國財新服務業PMI錄得52,較5月回落0.7個百分點,為今年3月以來最低。6月服務業新訂單總量增速略有轉強,出現加速跡象。6月制造業與服務業新出口訂單量均出現下降,體現出口市場表現疲弱。

2.6月末外匯儲備上升,創近一年來新高

中國6月外匯儲備31192.3億美元,較上月增加182.3億美元,錄得去年4月以來新高。6月,受全球貿易局勢、主要國家央行貨幣政策等因素影響,美元指數下跌,國際金融市場資產價格上漲?;懵收鬯愫妥什鄹癖浠紉蛩毓餐饔?,外匯儲備規模有所上升。

二、外圍及商品:海外市場小幅上漲,原油價格小幅下跌

1.整體表現:上周海外市場小幅上漲, 納指上漲2.22%

上周全球市場整體上漲,美股三大股指小幅上漲,納斯達克100全周上漲2.22%,標普500全周上漲1.65%,道瓊斯工指全周上漲1.21%。歐洲市場跟隨美股上漲,泛歐斯托克600全周上漲1.36%。日本方面,日經225全周上漲0.81%。香港市場方面,上周恒生指數上漲2.21%。

2.美元與商品價格走勢:美元指數上漲,原油價格小幅下跌

美元指數上周上漲1.11%,周五收于97.26,主要由于6月非農數據大幅好于預期。商品期貨方面,COMEX黃金全周下跌0.88%,報1401.20美元/盎。對比來看,上周原油價格小幅下跌,NYMEX原油全周下跌1.27%,報57.73美元/桶。

長期來看,受中東的緊張局勢影響,伊朗、委內瑞拉等原油供應下跌,油價有所支撐。中期看,美聯儲降息預期疊加避險情緒增加等因素,金價有所支撐。

三、權益市?。褐饕諧≈甘逕險?,兩市主力凈流出收窄

1.兩市表現:主要市場指數整體上漲,國防軍工、家用電器、農林牧漁等行業漲幅較大

上周主要市場指數整體上漲,上證指數全周上漲1.08%,深證成指上漲2.89%,創業板上漲2.40%。代表大盤風格的滬深300全周上漲1.77%,代表成長風格的中證500上漲1.86%。

2.資金流向:兩市主力凈流出收窄,非銀金融、休閑服務、公用事業凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額小幅回升,換手率小幅回升

4.兩融增速:兩融余額持續上升,兩融交易占比小幅上升

5.權益觀點:A股震蕩上行,關注中美貿易進展及經濟數據

從基本面來看,6月財新制造業PMI四個月來首次落于榮枯分界線以下,服務業PMI錄得今年3月以來新低,經濟數據依然走弱,經濟下行壓力增加。從市場情緒來看,上周受益于G20峰會貿易談判重啟,主要股指整體上漲,A股成交額和換手率小幅回升,兩融余額持續上升,市場情緒小幅回暖。但由于外部和經濟基本面依然存在不確定性,A股市場持續震蕩,市場活躍度仍處于低位。

短期來看,市場擔心的貿易摩擦影響暫時化解,市場風險偏好有所修復,短期市場有所支撐。但中期來看,仍需繼續關注中美貿易進展及經濟數據,權益市場驅動因素切換為基本面。行業方面,建議關注業績穩健、估值較低的藍籌龍頭股,以及受益于政策方向的科技龍頭??拼窗寮唇?,提升市場對于成長板塊的關注,市場偏好或將短期提升。

四、固收市?。盒龐謎找媛收逑灤?,信用利差小幅擴大

1.整體表現:信用債收益率整體下行,信用利差小幅擴大

2.OMO動態:上周央行凈回籠3400元,本周有2200億元資金到期

3.資金利率:短端資金利率整體下行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:流動性維持合理充裕,債市震蕩格局延續

基本面上,6月財新制造業PMI四個月來首次落于榮枯分界線以下,服務業PMI錄得今年3月以來新低,經濟數據依然走弱,經濟下行壓力增加。政策面上,上周總理在達沃斯上表示綜合運用降準、定向降準等工具來降低實際利率水平,給債市帶來一定支撐。從外圍市場來看,貿易摩擦影響暫時趨于緩和,市場風險偏好提高,債市短期仍面臨一定壓力。資金面上,市場流動性總量充裕,上周央行凈回籠3400億元,資金利率整體下行,流動性仍保持合理充裕。

短期來看,本次G20會議中美貿易摩擦暫時緩和,美聯儲降息預期有所下降,央行貨幣寬松的壓力有所減輕。另一方面,包商事件逐漸趨于緩解,長期而言,去杠桿是大方向,海外市場的寬松預期對國內實質影響有限,受到通脹和匯率的制約,央行大幅放松貨幣政策的概率不大。在當前經濟下行壓力加大的背景下,全球流動性寬松預期抬升,整體利好國內利率債,但預計波動幅度有限。

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