6月官方制造業PMI連續跌落榮枯線,外部風險階段緩和

2019-07-01

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:6月官方制造業PMI連續跌落榮枯線,5月規上工業企業利潤增速回暖

1.6月官方制造業PMI連續跌落榮枯線,非制造業PMI環比小幅下行

統計局數據發布,6月中國官方制造業PMI為49.4%,與上月持平。這是2019年上半年制造業PMI第4個月落入枯榮線以下,其中生產拖累最大,而原材料庫存起到支撐作用。6月非制造業PMI為54.2%,較上月下行0.1個百分點,但建筑業PMI略有回升,但仍處于2018年3月以來較低值。整體來講,6月PMI連續跌落枯榮線,生產、新訂單和新出口訂單指數皆回落,顯示國內需求相對疲弱。

2.5月規上工業企業利潤增速回暖

統計局數據發布,2019年1-5月份規模以上工業企業利潤同比增長-2.3%,較1-4月回升1.1個百分點,主要受價格和利潤率回升支撐。其中,5月份利潤同比增長1.1%,比4月份提高4.8個百分點。分類來看,1-5 月國企利潤同比增速-9.7%,與 1-4 月增速持平。1-5 月私企利潤增速 6.6%,較 1-4 月回升 2.5個百分點。

二、外圍及商品:海外市場集體上漲,原油價格小幅上漲

1.整體表現:上周海外市場小幅波動, 納指下跌0.75%

上周全球市場小幅波動,美股三大股指小幅下跌,納斯達克100全周下跌0.75%,標普500全周下跌0.29%,道瓊斯工指全周下跌0.45%。歐洲市場變化不大,泛歐斯托克600全周微漲0.03%。日本方面,日經225全周上漲0.08%。香港市場方面,上周恒生指數上漲0.24%。

2.美元與商品價格走勢:美元指數微跌,原油價格持續上漲

美元指數上周下跌0.01%,周五收于96.19,6月跌1.62%,創2018年2月以來最大單月跌幅。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲0.89%,報1412.50美元/盎,主要受降息預期帶動上漲。對比來看,上周原油價格小幅上漲,NYMEX原油全周上漲1.34%,報58.20美元/桶。

長期來看,受中東的緊張局勢影響,伊朗、委內瑞拉等原油供應下跌,油價有所支撐。中期看,美聯儲降息預期疊加權益資產波動增加等,金價有所支撐。

三、權益市?。褐饕諧≈甘逑碌?,兩市主力凈流出擴大

1.兩市表現:主要市場指數整體下跌,傳媒、計算機、農林牧漁等行業跌幅較大

上周主要市場指數整體下跌,上證指數全周下跌0.77%,深證成指下跌0.39%,創業板下跌0.81%。代表大盤風格的滬深300全周下跌0.22%,代表成長風格的中證500下跌1.41%。

2.資金流向:兩市主力凈流出擴大,銀行、傳媒、綜合凈流出率較高

3.成交額與換手率:日均交易額小幅回落,換手率持續下降

4.兩融增速:兩融余額小幅上升,兩融交易占比保持不變

5.權益觀點:A股維持震蕩,外部風險階段緩和

從基本面來看,6月官方制造業PMI連續跌落榮枯線,非制造業PMI小幅下行,經濟數據依然走弱,經濟下行壓力增加。從市場情緒來看,上周主要股指整體下跌,A股成交額回落,換手率持續下降,兩融余額小幅上升,市場情緒保持觀望。由于外圍市場的影響,以及盈利改善不確定性較高,A股市場持續震蕩,市場活躍度仍處于低位。

短期來看,市場擔心的貿易摩擦影響暫時化解,上周末G20領導人會面確認不加征新關稅,同時重啟談判,市場風險偏好有所修復,短期市場有所支撐,但外部和經濟基本面依然存在不確定性,持續上行的動力有限,權益市場驅動因素切換為基本面。行業方面,建議關注業績穩健、估值較低的藍籌龍頭股,以及受益于政策方向的科技龍頭??拼窗宓募鈾僂平崽嶸諧《雜誄沙ぐ蹇櫚墓刈?。

四、固收市?。盒龐謎找媛收逕閑?,信用利差持續收窄

1.整體表現:信用債收益率整體上行,信用利差持續收窄

2.OMO動態:上周央行凈回籠25億元,本周有3400億元資金到期

3.資金利率:短端資金利率整體上行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:流動性維持合理充裕,債市震蕩格局延續

基本面上,6月官方制造業PMI連續跌落榮枯線,非制造業PMI小幅下行,經濟數據依然走弱,經濟下行壓力增加,給債市帶來一定支撐。從外圍市場來看,貿易進展好于預期,市場風險偏好提高,債市短期面臨一定壓力。資金面上,上周央行凈回籠25億元,資金利率整體上行,但央行近一個月連續公開市場投放,流動性仍保持合理充裕。

短期來看,本次G20會議中美達同意暫停新加關稅,央行貨幣寬松的壓力有所減輕。另一方面,央行近期持續投放流動性主要為了應對包商事件沖擊的流動性波動,長期而言,去杠桿是大方向,海外市場的寬松預期對國內實質影響有限,受到通脹和匯率的制約,央行大幅放松貨幣政策的概率不大。在當前經濟下行壓力加大的背景下,全球流動性寬松預期抬升,整體利好國內利率債,但預計波動幅度有限。

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