A股維持震蕩反彈,本周關注G20峰會

2019-06-24

江苏十一选五前三组 www.oimsas.com 一、經濟與政策:5月全社會用電量增速回落,各產業用電量增速均同比回落

1.5月全社會用電量增速回落,各產業用電量增速均同比回落

發改委能源局公布數據顯示,5月全社會用電量 5664.8 億千瓦時,同比增長2.35%,4月同比增長 5.84%,增速較上年同期回落9.1個百分點,用電需求放緩。1-5月份全社會用電量累計27993.0億千瓦時,同比增長4.9%,增速較上年同期回落4.8個百分點。分產業看,第一、二、三產業用電量以及城鄉居民生活用電量分別同比增長2.2%、0.7%、6.8%、6.8%,對5月份用電量增速貢獻率分別為1.01%、22.13%、42.79%、34.07%,增速較上年回落7.0、10.1、8.4和3.5個百分點。

二、外圍及商品:海外市場集體上漲,原油價格小幅下跌

1.整體表現:上周海外市場集體上漲, 恒生指數上漲5.00%

上周全球市場整體上漲,美股三大股指小幅上漲,納斯達克100全周上漲3.34%,標普500全周上漲2.20%,道瓊斯工指全周上漲2.41%。歐洲市場跟隨美股上漲,泛歐斯托克600全周上漲1.57%。日本方面,日經225全周上漲0.67%。香港市場方面,上周恒生指數上漲5.00%。

2.美元與商品價格走勢:原油價格大幅上漲,美聯儲釋放降息信號

美元指數上周下跌1.39%,創2018年2月以來最大單周跌幅,周五收于96.20,主要由于對美聯儲開啟降息預期加強。商品期貨方面,COMEX黃金全周上漲4.35%,報1403.00美元/盎,主要受降息預期帶動上漲。對比來看,上周原油價格大幅上漲,NYMEX原油全周上漲9.15%,報57.60美元/桶。

長期來看,受中東的緊張局勢影響,伊朗、委內瑞拉等原油供應下跌,油價有所支撐。中期看,美聯儲降息預期疊加權益資產波動增加等,金價有所支撐。

6月19日,美聯儲結束為期兩天的貨幣政策例會。美聯儲維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%不變,符合預期,同時釋放鴿派信號。美聯儲主席鮑威爾表示,美國經濟面臨的不確定性增加,將采取適當措施以保證美國經濟持續擴張,為未來貨幣寬松打開大門。隨后美聯儲點陣圖顯示官員對前景展望存在分歧,8名官員預計2019年將降息,另有8名委員預計年內維持利率不變,1名預計加息一次。

三、權益市?。褐饕諧≈甘中險?,兩市主力凈流出收窄

1.兩市表現:主要市場指數持續上漲,非銀金融、計算機、傳媒等行業漲幅較大

上周主要市場指數持續上漲,上證指數全周上漲4.16%,深證成指上漲4.59%,創業板上漲4.80%。代表大盤風格的滬深300全周上漲4.90%,代表成長風格的中證500上漲4.71%。

2.資金流向:兩市主力凈流出收窄,非銀金融、計算機、交通運輸凈流入率較高

3.成交額與換手率:日均交易額持續回升,換手率小幅下降

4.兩融增速:兩融余額小幅上升,兩融交易占比持續回升

5.權益觀點:A股維持震蕩反彈,短期關注科創板及G20峰會

從基本面來看,5月全社會用電量增速回落,各產業用電量增速均同比回落,5月經濟數據依然走弱,經濟下行壓力增加。從市場情緒來看,中美高層通話、全球寬松預期提升,上周主要股指反彈上行,A股成交額上升,換手率小幅下降,兩融余額小幅上升,市場情緒有所回暖。但由于外圍市場的影響,以及盈利改善不確定性較高,A股市場持續震蕩,市場活躍度仍處于低位。

短期來看,貿易摩擦的影響較大,外部不確定性仍然較大,市場風險偏好整體下行,短期持續上行的動力有限,權益市場驅動因素將切換為基本面。行業方面,建議關注業績穩健、估值較低的藍籌龍頭股,以及受益于政策方向的科技龍頭??拼窗褰詼徑燃鈾僂平崽嶸諧《雜誄沙ぐ蹇櫚墓刈?。上周中美首腦互通電話,確認在本周五的G20峰會期間會晤,貿易談判走勢成為市場短期的關注重點。

四、固收市?。盒龐謎找媛收逑灤?,信用利差小幅收窄

1.整體表現:信用債收益率整體下行,信用利差小幅收窄

2.OMO動態:上周央行凈投放3250億元,本周無資金到期

3.資金利率:短端資金利率整體下行,短端流動性保持充裕

4.固收觀點:流動性維持合理充裕,債市震蕩格局延續

基本面上,5月全社會用電量增速回落,各產業用電量增速均同比回落,5月經濟數據多數不及預期,經濟下行壓力加大。從外圍市場來看,美聯儲釋放降息信號,避險情緒延續,給債市帶來一定支撐。資金面上,上周央行凈投放3250億元,資金利率整體下行,流動性保持合理充裕。

短期來看,美聯儲降息預期提升,各國央行都在釋放寬松信號,國內降息概率有望提升。另一方面,央行近期持續投放流動性主要為了應對包商事件沖擊的流動性波動,長期而言,去杠桿是大方向,海外市場的寬松預期對國內實質影響有限,受到通脹和匯率的制約,央行大幅放松貨幣政策的概率不大。在當前經濟下行壓力加大的背景下,全球流動性寬松預期抬升,利好國內利率債,但預計波動幅度有限。

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